27일 한국거래소에 따르면 블랙박스 ODM(제조사개발생산) 기업 앤씨앤은 최근 5대1 주식병합(500원→2500원)을 완료한 이후 주가가 동전주 기준을 벗어났다. 동전주 기준은 일반적으로 주가 1000원 미만을 의미하며, 이번 병합으로 가격 요건은 기술적으로 충족된 상태다. 이후 주가는 규제 기준선인 2990원(시가총액 150억원 기준 산정 방식 적용)을 상회하고 있다. 지난 26일 종가는 4130원으로 시가총액은 약 207억원 수준이며, 오는 7월부터 적용되는 단계적 규제 기준도 충족한 상태다.

올해 3월 관리종목에서 해제된 데 이어 동전주 기준과 시총 요건까지 순차적으로 충족하면서 앤씨앤은 상장 유지 관련 주요 리스크를 단계적으로 완화하고 있는 흐름이다.

실적 측면에서는 별도 기준 턴어라운드에 성공했다. 앤씨앤은 올해 1분기 별도 기준 매출 162억원, 영업이익 4억원, 당기순이익 2억원을 기록했다. 매출은 전년 동기 대비 9.1% 감소했지만 영업이익과 순이익 모두 흑자 전환에 성공했다. 분기 영업흑자는 2022년 3분기 이후 약 4년 만이며, 분기 기준으로는 13개 분기 만이다.

이번 흑자전환은 원가 절감과 고정비 축소 등 비용 효율화에 더해, 마진이 높은 자체 브랜드 '뷰로이드' 비중 확대가 맞물린 결과로 분석된다. 1분기 매출총이익률은 25.3%로 전년 동기 대비 3.9%포인트 상승했다. 자체 브랜드 제품은 단순 ODM 제품 대비 평균 2배 이상 높은 마진 구조를 갖는 것으로 알려졌다.

반면 연결 기준 실적은 구조적으로 다른 양상을 보였다. 자회사 넥스트칩이 연결 재무제표에서 제외된 영향 탓이다. 앤씨앤의 1분기 연결 매출은 전년 동기 대비 38.6% 감소했지만 영업손실은 92.6% 줄었다. 이는 자율주행 솔루션 기업 넥스트칩의 적자 구조와 외부 자금 조달 과정에서의 지분율 변화가 반영된 결과다. 앤씨앤은 넥스트칩 지분율이 하락하면서 해당 자회사가 종속기업에서 관계기업으로 전환됐고, 이에 따라 연결 범위가 축소됐다.

내년 이후 강화되는 코스닥 시가총액 기준은 또 다른 과제로 남아 있다. 2027년부터는 코스닥 상장사의 시가총액 요건이 300억원으로 상향 적용될 예정이다. 현재 앤씨앤의 1분기 기준 PBR은 0.48배로 낮은 수준이다.

시장에서는 시총 300억원 수준을 안정적으로 넘기기 위해서는 본업 성장 외에도 추가적인 전략이 필요하다는 분석이 나온다. 신규 사업 확대, 주주환원 정책 강화, 유상증자 등 외부 자금 조달 가능성이 대안으로 거론된다.

특히 자회사 넥스트칩 활용 방안도 변수로 꼽힌다. 앤씨앤이 보유한 넥스트칩 지분 23%는 시가 기준 약 392억원 규모로 평가된다. 이를 활용해 자사주 매입·소각 재원으로 활용하거나 넥스트칩 주식을 기초자산으로 한 교환사채(EB) 발행 등도 거론된다.

다만 앤씨앤은 당분간 본업 중심 전략을 유지한다는 입장이다. 자체 브랜드 비중을 확대해 수익 구조를 개선하고 흑자 기조를 안정화해 기업가치를 끌어올리겠다는 계획이다.

앤씨앤 관계자는 "외부에서는 그런 요구가 있는 것 같은데 현재로선 본업 집중과 본업에서 파생되는 안전 분야로의 확장 등으로 방향성을 잡고 있다"고 말했다.