[딜사이트 윤기쁨 기자] MBK파트너스가 추진해온 2조원 규모의 일본 공작기계 기업 마키노 밀링 머신 인수가 일본 정부의 이례적인 중단 권고로 사실상 무산됐다. 국내 사업이 여러 난항을 겪는 가운데 일본 현지의 대형 빅딜마저 규제에 막히며 MBK로서는 악재가 겹치게 됐다. 일본 당국이 첨단 제조 기술을 안보 자산으로 규정하며 강경한 태도를 보이면서, 그간 MBK가 공들여온 일본 내 제조업 투자 로드맵 등 글로벌 포트폴리오 전략 수정이 불가피해졌다는 분석이다.

23일 투자업계에 따르면 일본 정부는 최근 MBK 측에 마키노 인수를 중단할 것을 공식 권고했다. 이번 딜의 결정적인 걸림돌은 일본의 외환 및 외국무역법(FEFTA)에 따른 투자 규제 심사였다. 마키노의 주력 제품인 5축 제어 공작기계는 항공우주 및 방산 부품 가공에 쓰이는 핵심 기술로, 군수용 전용 가능성이 높아 일본 당국이 안보 측면에서 민감하게 다뤄온 자산이다. FEFTA 규정에 따르면 정부의 중단 권고를 수용하지 않을 경우 강제적인 중단 명령으로 이어지는 만큼 업계에서는 사실상 이번 딜이 무산된 것으로 보고 있다. 특히 한국계 자산운용사인 MBK에 대해 일본 당국이 더욱 보수적인 잣대를 들이댔을 것이라는 분석도 나온다. 

일본 정부가 안보상의 이유로 외국계 자본의 인수 시도에 공식 제동을 건 것은 지난 2008년 영국계 헤지펀드 TCI의 J파워 지분 취득 시도 이후 18년 만이다. 당시 일본 정부는 국가 전력망 보호라는 에너지 안보를 내세워 중단 명령을 내린 바 있다. 이번 조치는 안보 자산 보호를 위해 규제를 대폭 강화한 2017년 FEFTA 개정 이후 사실상 첫 번째 적용 사례다.일본 정부가 첨단 기술 유출 방지를 국가 안보의 최우선 순위로 격상하면서, 과거 전력·가스 등 기간산업에 국한됐던 보호 대상이 이제는 5축 제어 공작기계와 같은 첨단 제조 기술로까지 확대됐다. 경제 안보의 범주가 기술 분야까지 폭넓게 확대되면서 향후 외국계 자본의 일본 기업 M&A 문턱은 한층 더 높아질 전망이다.

이번 딜은 지난해 6월 MBK가 마키노의 경영권을 위협하던 일본 니덱의 적대적 M&A 시도를 막기 위해 백기사로 등판하며 시작됐다. MBK는 특수목적법인(SPC) MM홀딩스를 통해 주당 1만1751엔, 약 2조원 공개매수(TOB)를 진행해 자진 상장폐지를 추진할 계획이었다. MBK는 이미 미국, 중국, 유럽 등 주요국의 투자 규제 승인을 모두 확보하며 성사 가능성을 높였지만, 정작 본국인 일본 정부의 승인 문턱에서 좌절됐다. 마키노 경영진이 직접 불러들인 우군이었음에도 불구하고 일본 정부는 첨단 기술 자산을 외국계 자본에 넘기는 것을 안보 위협으로 판단했다. 이로써 과거 두산공작기계(현 DN솔루션즈)를 인수해 세계 3위 기업으로 키워낸 전례를 일본에서 재현하려던 MBK의 계획은 전면 수정이 불가피해졌다. 

당분간 MBK의 일본 내 투자에 제동이 걸릴 것으로 보인다. 현재 마키노 딜 이외에도 실버 산업 기업 솔라스토 공개매수를 진행 중이며 에너지 기업의 지분 인수도 완료하는 등 일본 시장 공략에 내고 있다. 국내외 대형 딜들이 잇따라 난항을 겪으면서 MBK의 향후 엑시트와 펀드레이징 전략도 지연될 가능성이 커졌다. 국내에서 고려아연 경영권 분쟁과 홈플러스 매각 지연 등으로 고전하는 상황에서 일본의 딜 마저 무산되면서 대외 신인도에도 영향이 있을 것이란 관측이다. 이와 더불어 인수 재원이었던 8조원 규모의 6호 바이아웃 펀드 내 대규모 드라이파우더를 소진해야 하는 만큼, 자금 운용 부담도 한층 커질 전망이다.