[딜사이트 박관훈 기자] BC카드가 고금리 시기에 조달한 차입금의 만기 도래를 계기로 저금리 신규 채권으로의 차환을 통한 조달비용 절감에 나서고 있다. 고금리 채권 비중이 높았던 만큼 금리 하락 국면에서의 이자 비용 절감 효과가 기대되지만, 최근 시장금리 변동성은 변수로 꼽힌다.

30일 여신금융업계에 따르면 BC카드의 올해 9월 말 기준 차입부채는 2조3912억원으로 집계됐다. 2020년 998억원에 불과했던 차입부채는 2021년 6280억원, 2022년 1조5912억원으로 빠르게 늘었고, 이후에도 증가세를 이어가며 2조4000억원에 육박하는 수준까지 확대됐다.

BC카드는 카드결제 프로세싱 대행 업무를 주력으로 영위하며 장기간 무차입 경영 기조를 유지해왔다. 그러나 2020년 회사채 발행을 시작으로, 2022년 이후 자체 카드 상품 출시와 대출채권 운용 등 자체사업 비중을 확대하면서 외부 차입 규모가 본격적으로 늘어나기 시작했다.

이 과정에서 조달 시점이 문제로 작용했다. BC카드가 채권 발행을 본격화한 시기가 기준금리 인상 기조가 이어지던 2022~2023년과 맞물리면서, 현재 만기를 맞는 차입부채의 금리가 다른 전업카드사 대비 상대적으로 높게 형성돼 있기 때문이다.

통상 전업카드사들의 경우 과거 저금리 시기에 발행한 장기채 물량이 섞여 있어 만기 도래 채권 금리가 평균 3% 내외 수준에 형성돼 있다. 반면 BC카드는 고금리 시기 발행 물량 비중이 높아, 만기 도래 채권 금리가 3~5% 수준으로 나타나고 있다.

역설적으로 이는 금리 하락 국면에서 BC카드가 누릴 수 있는 차환 효과가 경쟁사보다 클 수 있다는 의미이기도 하다. 실제로 최근 AA+ 등급 여전채 신규 발행 금리는 3% 내외까지 낮아진 상태다. 고금리로 조달했던 기존 차입금을 상대적으로 낮은 금리의 신규 채권으로 교체할 경우, 전체적인 조달비용 부담 완화가 가능하다는 분석이 나온다.

한국기업평가는 최근 보고서를 통해 "BC카드는 만기가 도래하는 채권 금리가 3~5% 수준으로 전업카드사 평균 대비 높은 편"이라며 "이는 2022년과 2023년 고금리 시기에 발행된 채권의 만기가 집중되고 있기 때문"이라고 설명했다.

다만 최근 시장금리 흐름은 변수로 작용하고 있다. 지난 9월 2.5% 수준이던 국고채 3년물 금리는 11월 들어 2.9%까지 반등했다. 국고채 금리 상승은 여전채 스프레드 확대를 통해 카드채 신규 발행 금리에도 상방 압력을 줄 수 있다.

시장금리가 추가로 반등할 경우 신규 발행 금리와 만기 도래 금리 간 격차가 축소되면서 기대했던 조달비용 절감 효과가 일부 희석될 가능성도 있다. 금리 인하 기대감이 조정되면서 안정세를 보이던 카드채 발행 환경이 다시 경직될 수 있다는 점 역시 부담 요인이다.

여신금융업계 관계자는 "BC카드는 자체사업 확대로 차입 규모가 커진 상황에서 고금리 차입금 해소가 수익성 개선의 핵심 과제였다"며 "내년 상반기까지 저금리 차환이 원활하게 이뤄진다면 이자 비용 부담을 크게 덜 수 있겠지만, 최근의 금리 변동성을 감안할 때 시장 상황을 예의주시할 필요가 있다"고 말했다.