[딜사이트 이승주 기자] 에넥스 주가가 지속적인 우하향 곡선을 그리며 답보상태에 빠졌다. 소극적인 주주환원과 함께 미래 성장을 위한 신규 투자까지 소홀히 하면서 기업가치를 끌어올리지 못하고 있는 탓으로 분석된다. 특히 최근에는 ESG(환경·사회·지배구조) 경영지표에서도 등급이 최하위권으로 추락하는 등 지속성장과 적극적인 주가부양 의지에 대한 시장 의구심이 깊어지고 있다. 

에넥스의 주가는 이달 20일 기준 593원으로 집계됐다. 이에 따른 회사의 시가총액은 356억원, 주가순자산비율(PBR)은 0.78배로 나타났다. PBR이 1배 미만이라는 건 기업의 순자산보다도 기업가치가 낮을 만큼 주가가 떨어져 있다는 의미다. 실제 에넥스의 주가는 올해 4월4일 1099원으로 최고점을 찍은 이후 이달 18일 600원 선까지 깨졌다.

에넥스의 주가는 과거와 비교해도 큰 폭으로 떨어진 것으로 나타났다. 이 회사의 현재 주가는 지난 10년 최고점(7350원)에 비해 10분의 1 수준에 그치며 이를 5년(3770원)과 3년(1675원)으로 좁혀도 지속 우하향하고 있는 중이다. 코로나19 팬데믹 이후 에넥스의 매출이 2018년 4457억원에서 2024년 2641억원까지 감소했다는 점 외에도 제대로 된 주주환원책이 없었던 것이 주가에 발목을 잡았다는 시장의 관측이 나온다.

실제 에넥스는 그간 소액주주비율이 높은데 반해 주주환원에는 소극적이라는 비판을 받아왔다. 자본시장연구원에 따르면 국내 상장기업들의 우호지분(최대주주+특수관계인)은 약 40% 수준인데 반해 이 회사의 소액주주비율은 올해 2분기 말 기준 71.39%에 달한다. 다만 에넥스가 현금배당을 집행한 것은 2018년 주당 30원이 마지막이며 가장 최근의 자사주 취득도 2007년으로 확인된다.

나아가 에넥스의 경우 적자 기조에서 탈출하기 위해 수익성 중심의 경영을 펼치면서 투자시계도 사실상 멈춘 상태다. 이 회사의 CAPEX(시설투자)는 2023년 91억원에서 지난해 2억원으로 급감했고 올해 상반기에도 3억원 수준에 그친 것으로 집계됐다. 여기에 건설경기 침체로 매출의 90%에 달하는 B2B(기업 간 거래) 가구업도 불황에 빠져있다. 결국 주주들은 밸류업 방안 마련, 신규 투자 단행 등 반등을 위한 모멘텀을 요구하는 상황이다.

더 큰 문제는 에넥스가 ESG경영 측면에서도 열등생 꼬리표를 떼지 못하고 있다는 점이다. 한국ESG기준원에 따르면 이 회사의 ESG등급은 2020년 종합 B에서 지난해 D등급으로 하락했다. 특히 사회와 지배구조 부문은 각각 B+, B 등급에서 작년 D등급으로 하락한 모습을 보였다. 이는 최근 한샘, 현대리바트 등 국내 가구업계가 높은 수준의 ESG 관리체계를 구축하고 있는 점과 대비된다.

현재 시장에서는 ESG등급이 기업의 '지속가능한 성장'을 측량하는 도구로 활용된다는 점에서 주가와 밀접한 관련이 있다는 분석이 나온다. 추가로 ESG등급의 하락은 투자자나 금융기관으로부터의 신뢰도 하락은 물론 글로벌 사업에도 제약이 될 수 있다는 분석이다. 이때 에넥스가 받은 D등급의 경우 비재무적 리스크로 인한 기업 및 주주가치 훼손이 우려되는 등급으로 정의된다.

이와 관련 시장관계자는 "에넥스가 최근 흑자전환에도 주가하락을 겪는 이유는 높은 소액주주비율에도 별도의 주주환원 정책이 동반되지 않았기 때문으로 보인다"라며 "특히 주요 사업의 불황이 지속되는 상황에서 추가적인 성장 모멘텀이 요구되는 상황"이라고 진단했다.

한편 에넥스 측은 추가적인 주주환원 정책 및 주가부양 계획을 묻는 질문에 답변을 하지 않았다.