[딜사이트 우세현 기자] 쏟아지는 월스트리트의 찬사

엔비디아의 실적 발표를 앞두고 월스트리트의 기대감이 높아지고 있습니다. 올해 들어 주가가 이미 35% 이상 상승했지만, 애널리스트들은 여기서 멈추지 않을 것이라며 연이어 목표 주가를 상향 조정하고 있어요. 18일(현지시간) 마켓워치에 따르면, 현재 시장의 2분기 컨센서스는 매출 458억 달러, 주당 순이익(EPS) 1달러 수준입니다.

모건 스탠리, 캔터 피츠제럴드, 미즈호 등 주요 투자은행들은 엔비디아가 시장의 예상을 뛰어넘는 실적을 발표할 것이라고 입을 모읍니다. AI를 뒷받침하기 위한 컴퓨팅 파워 수요가 끝을 모르고 치솟는 가운데, 엔비디아의 차세대 아키텍처 '블랙웰'이 본격적으로 시장에 풀리고 있기 때문입니다.

일례로 캔터 피츠제럴드의 C.J. 뮤즈 애널리스트는 AI 연산에 대한 수요가 "게걸스럽게 먹어치우는 수준(seemingly insatiable)"이라고 표현하며, 목표 주가를 200달러에서 240달러로 대폭 상향했습니다.

월스트리트가 이토록 낙관적인 전망을 내놓는 이유는 무엇일까요? 바로 AI 산업의 구조적인 성장에 있습니다.

뮤즈 애널리스트가 꼽은 수요 폭증의 배경은 세 가지입니다. 첫째는 하이퍼스케일러들의 막대한 설비 투자입니다. 하이퍼스케일러란 AWS, 마이크로소프트 애저, 구글 클라우드와 같은 거대 클라우드 기업을 말하는데요. 이들이 AI 서비스 확장을 위해 데이터센터에 천문학적인 돈을 쏟아붓고 있고, 그 돈은 고스란히 엔비디아 GPU 구매로 이어지고 있습니다. 실제로 미즈호 증권은 빅테크 기업들의 연간 설비 투자 증가율 전망치가 최근 몇 달 새 38%에서 54%로 급증했다고 분석했어요.

둘째는 각국 정부가 직접 구축하는 국가 단위 AI 인프라 투자, 일명 '소버린 AI'입니다. 마지막으로, 일반 기업들의 AI 도입이 확산되고 있다는 점도 GPU 수요를 더욱 부채질하고 있습니다.

"중국은 엄청난 기회"

물론 불확실성은 남아있습니다. 바로 중국이죠. 최근 미국 정부는 중국에 대한 수출 금지 조치를 푸는 대신, 엔비디아와 AMD가 중국에 AI 칩을 판매할 경우 매출의 15%를 정부에 납부하는 '매출 공유 계약'을 맺도록 했습니다. 또 중국 정부는 자국 기업들에게 엔비디아의 중국 수출용 칩인 H20 사용을 자제하라고 촉구하기도 했죠.

하지만 월스트리트는 이러한 단기적인 변동성에도 불구하고 중국 시장이 엔비디아에게는 엄청난 기회가 될 것이라고 보고 있습니다. 뮤즈 애널리스트는 "중국 관련 리스크는 이미 주가에 반영되어 있다"며 "핵심 목표는 중국이 엔비디아의 플랫폼(쿠다 생태계) 위에서 AI를 구축하게 만드는 것이며, 여기서 어떤 진전이든 시장은 환영할 것"이라고 말했습니다. 미즈호의 비제이 라케쉬 애널리스트는 중국 시장이 2026년까지 엔비디아와 AMD에게 30만 개에서 50만 개의 추가 GPU 출하량을 안겨줄 수 있다고 추정하며 "중국 AI 칩 규제로 인한 역풍은 미미할 것"이라고 전망했습니다.

엔비디아의 주가는?

18일(현지시간) 엔비디아의 주가는 0.86% 상승한 182.01달러에 장을 마감했습니다. 이 기업의 주가는 올해 들어 35.54% 상승했는데요. 특히 4월 4일 이후 주가가 90% 넘게 오르며, 최근 가파른 상승세를 보여주고 있습니다.