[딜사이트 박준우 기자] 코스닥 상장사 '크라우드웍스'가 대규모 유상증자에 나서면서 당초 계획한 자금을 조달할 수 있을지 관심이 집중된다. 최대주주의 저조한 유상증자 청약 참여율이 변수로 작용하면서 발행가액이 줄어들 수 있어서다. 실제로 유상증자 공시 이후 주가가 큰 폭으로 하락했는데, 이후에는 발행가액을 밑돌기도 했다.

2일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 크라우드웍스는 최근 345억원 규모의 유상증자를 결정했다. 이번 유상증자는 주주배정방식 후 일반공모 방식으로, 구주주가 보유 중인 주식 1주당 0.46주가 배정된다. 총 발행주식수는 429만5262주다.

크라우드웍스의 최대주주인 박민우 의장은 10억원 규모로 청약할 계획이라고 밝혔다. 이달 20일 기준 박 의장의 보유 주식수는 162만888주(17.41%)다. 이에 따라 박 의장에게 배정된 주식수는 74만8478주다. 예정발행가액(8020원) 기준으로 취득 예정 주식수는 12만4688주다. 참여율로는 약 17%에 그친다. 

박 의장의 단독 지배력이 높지 않은 데다 이번 유상증자로 인해 희석이 예상되면서 시장에서는 우려의 목소리가 나오고 있다. 통상 최대주주의 유증 참여는 책임경영의 일환으로 평가되는 만큼 주가에 적지 않은 영향을 끼치기 때문이다. 

그동안 박 의장은 기존 주주들과 맺은 공동목적보유확약을 통해 실질 지배력은 약 22%를 유지했다. 그러나 유상증자 이후 약 16%로 하락할 예정이다. 1년여 뒤 공동목적보유확약 기간이 만료되면 박 의장의 지배력은 더욱 약화될 수밖에 없다.

주주들에 손을 벌린다는 점 또한 주가 하방 압력 우려를 키우는 요소로 꼽힌다. 더욱이 이번 유상증자로 조달하는 자금 규모는 여태껏 메자닌과 3자배정 유상증자 등의 방법으로 조달한 자금 규모를 모두 합친 것보다 많다. 

실제로 유상증자 결정 직후 시장의 반응은 냉담했다. 유상증자 발표 이튿날인 이달 22일 크라우드웍스 주가는 전일 종가(1만1600원) 대비 30% 하락한 8150원에 거래를 마쳤다. 같은 달 26일 7820원까지 하락하며 예정발행가액(8020원)을 밑돌기도 했다.

발행가액은 시가를 기준으로 산정된다. 주가가 발행예정가(8020원)를 하회하면 발행가액은 줄어든다. 향후 발행가액이 하락 조정될 경우 크라우드웍스가 손에 쥐게 될 자금은 축소된다. 영업으로 현금을 창출하지 못하고 있는 크라우드웍스 입장에서 조달 자금의 축소는 달갑지 않다. 크라우드웍스는 최근 데이터 바우처와 AI 허브 등의 정부사업이 축소된 탓에 지난해부터 외형이 축소되고 있다.

크라우드웍스는 향후 주가가 발행가액을 밑돌아 조달 자금 규모가 축소될 시 콘텐츠 제작과 같은 고비용 활동을 줄이거나 차입을 일으키는 방안 등을 구상 중인 것으로 알려진다. 이는 향후 결정될 발행가액에 따라 구체화될 것으로 예상된다.

딜사이트는 박 의장의 참여율을 늘릴 계획이 있는지 등을 묻기 위해 크라우드웍스 측에 연락을 시도했지만, 답변을 듣지 못했다. 유상증자가 마무리되기 전까지 외부 커뮤니케이션을 자제한다는 입장을 밝혔다.