[딜사이트 이규연 기자] DS투자증권이 DS자산운용을 완전자회사로 편입시킨다. 두 기업의 실질적 소유주인 장덕수 DS자산운용 회장이 DS투자증권을 향한 지배력을 더욱 탄탄하게 만들면서 시너지를 확대하려는 의지로 풀이된다.

29일 금융투자협회에 따르면 DS투자증권은 지난 24일 DS자산운용과 포괄적 주식교환 계약을 체결했다. 올해 9월 1일자로 DS자산운용 보통주 1주당 DS투자증권 보통주 305.3085271주 비율로 맞교환을 진행하는 방식이다.

이번 주식 맞교환을 위해 DS투자증권은 액면가 500원으로 보통주 2억7599만8908주를 신주 발행하기로 했다. 이를 바탕으로 DS자산운용의 기존 주주가 소유한 주식을 SD투자증권 주식과 맞바꿔 DS자산운용을 완전자회사로 편입한다는 계획이다.

DS자산운용의 기존 주주는 2024년 말 기준 장덕수 DS자산운용 회장(87.6%), 위윤덕 DS자산운용 고문(4.2%), 현상균 DS자산운용 전무(0.1%), DS앤파트너스(1.3%), 소액주주 6명(6.8%)이다. 이번 주식 맞교환이 끝나면 이들은 DS투자증권 주주가 된다.

장 회장은 DS투자증권 지배구조의 최정점에 있다. '장 회장-DS프라이빗에쿼티-DSPE제1호사모투자합자회사-DS콜럼버스-DS투자증권' 순으로 이어지는 구조다. 장 회장은 DS프라이빗에쿼티 지분 60%를 보유하고 있다. 이번 DS자산운용과 주식 맞교환이 끝나면 장 회장은 DS투자증권 지분도 보유하게 된다.

장 회장은 주식 운용과 관련해 '은둔의 고수'로 알려진 유명인사다. DS투자자문(현 DS자산운용)을 2008년 설립한 뒤 사모펀드 등으로 사업 영역을 확대했다. 2022년 DS프라이빗에쿼티를 통해 DS투자증권을 인수했고, 이번 주식 맞교환으로 지배력을 강화하게 됐다.

장 회장은 DS자산운용의 완전자회사 편입을 계기로 DS투자증권과의 경영 시너지를 확대하려는 의도로 보인다. 보통 자산운용사가 펀드 개발 및 운용을 맡는다면 증권사는 이 상품의 판매채널을 담당하는 식으로 계열사끼리 시너지를 낸다. DS투자증권과 DS자산운용의 경우 직접적 지분 관계가 없다보니 한계가 있었다는 지적이 나왔다.

DS자산운용은 올해 2월 말 기준으로 전체 상품 판매 설정잔액 9896억원의 8%(799억원)를 DS투자증권을 통해 판매했다. DS투자증권이 DS프라이빗에쿼티에 인수된 2022년 말 기준 5%와 비교해 큰 차이가 없다. 

DS투자증권 관계자는 "경영 효율성 강화 및 시너지 극대화를 위해 이번 주식 맞교환을 결정했다"며 "수직계열화를 통한 의사결정 간소화 및 효율적 자원 배분으로 안정적 경영체계를 확립하려 한다"고 말했다.

시장에서는 이번 지배구조 변화로 상호 시너지가 확대된다면 실적 상승세를 이어갈 수 있다고 내다봤다. DS투자증권은 DS프라이빗에쿼티에 인수된 첫해인 2022년 적자를 냈지만 그 뒤로 IB(기업금융) 사업 확대 등을 통해 흑자전환했다. 지난해 연결기준 영업이익 164억원, 순이익 119억원을 기록했다.

DS자산운용도 사모펀드 중심으로 운용자산을 늘리면서 2022년부터 2024년까지 3년 동안 연평균 별도기준 영업이익 31.3% 성장세를 나타냈다. 다만 지난해 순이익은 142억원으로 전년대비 6%가량 줄었다.