[딜사이트 이태웅 기자] 위메이드가 자회사 위메이드맥스를 활용해 개발사 매드엔진을 품으면서 명분과 실리를 모두 챙겼다. 위메이드맥스를 그룹 차원에서 인수합병(M&A) 플랫폼 기업으로 활용하겠다는 명분을 챙긴데 더해 위메이드맥스에 대한 지배력까지 강화한 까닭이다. 여기에 재무구조도 대폭 개선돼 추가 투자 발판 역시 만든 것으로 평가받고 있다.

16일 증권업계 한 관계자는 "위메이드맥스가 2022년 포괄적 주식교환 방식으로 위메이드넥스트를 인수하면서 M&A 플랫폼이라는 역할을 부여 받았는데 그 이후로는 눈에 띄는 실적이 전무했다"며 "이번에 매드엔진을 인수하면서 M&A 플랫폼 역할을 공고하게 다지고 재무 구조도 크게 개선했다"고 평가했다.

위메이드맥스는 포괄적 주식교환 절차를 연내 마무리해 매드엔진을 완전 자회사로 품는다. 오는 12월 17일 매드엔진 주주들로부터 매드엔진 주식을 양도받고 대신 해당 주식 1주당 260.8557326를 곱한 만큼 위메이드맥스 주식을 지급한다. 1주 미만의 단주에 대해서는 대상주주에게 현금으로 지급하고 단주는 위메이드맥스가 취득하는 식이다.

앞선 업계 관계자의 설명대로 위메이드는 이번 인수로 '위메이드맥스를 M&A 플랫폼 기업으로 활용하겠다'는 명분을 챙길 수 있게 됐다. 아울러 실리도 챙겼다. 우선 위메이드는 그룹 차원에서 위메이드맥스에 대한 지배력을 강화했다. 통상 주식교환 방식을 통한 인수합병은 신주 발행에 따른 기존 주주의 지분 희석 효과가 발생한다는 점이 부정적인 요인을 꼽힌다. 기존 최대주주인 위메이드 입장에서도 지분 희석 효과는 불가피하다. 실제 주식교환 이전 55.21%(1838만1067주)에 달했던 위메이드의 지분율은 주식교환 이후 35.59%(2951만6476주)로 감소한다.

하지만 위메이드를 포함한 특수관계인 지분을 모두 고려하면 위메이드맥스에 대한 그룹사의 지배력은 기존 보다 높아진다. 이는 위메이드와 자회사 위믹스PTE가 매드엔진 지분 39.94%를 보유하고 있었던 것과 무관치 않다. 여기에 매드엔진의 지분 41.65%를 보유하고 있던 손면석·이정욱 대표이사와 신문철 재무이사가 특수관계인 지분으로 더해지는 점도 한몫 거들었다. 이를 모두 감안하면 위메이드가 직·간접적으로 보유한 위메이드맥스 지분율은 기존 64.41%에서 74.70%로 10.29%포인트 증가하게 될 전망이다.

이런 가운데 위메이드는 이번 주식교환을 통해 위메이드맥스의 재무구조도 개선했다. 이는 1대 260.8557326의 교환비율에 따라 새로 발행되는 보통주 4964만324주에 따른 것이다. 주식교환시 책정한 기준주가 1만231원을 고려하면 위메이드맥스 입장에선 5079억원의 자본 증가 효과를 기대할 수 있다. 위메이드맥스의 자본총계는 올해 상반기 기준 807억원이다. 신주 발행이 마무리될 경우 자본총계는 기존 대비 7.3배 증가한 5886억원에 달한다. 자본 증가에 따른 부채비율은 기존 59.1%에서 8.1%로 감소한다. 결과적으로 재무건전성 확보를 통한 외부 자금조달이 용이해지는 만큼 그룹 안팎 개발사에서 대한 투자 가능성도 커지게 됐다는 게 시장의 시각이다.

이에 대해 위메이드 측은 위메이드맥스를 지속적으로 M&A 플랫폼으로 활용해 나가겠다는 입장이다. 회사 관계자는 "당사는 기존에 회사 가치 제고를 목적으로 성공적인 게임 개발사에 대한 M&A 의지를 표명한 바 있다"며 "현재 회사 구조개편과 관련해 구체적으로 결정한 사항이 없으나, 향후 다른 게임사 인수 및 합병 등을 진행할 가능성이 있으며, 이에 따라 회사구조 개편이 발생할 수도 있다"고 밝혔다.