[딜사이트 김현진 기자] 서한이 올해 상반기 호실적을 기록했지만, 재무적으로는 불안한 모습을 보이고 있다. 매출 및 영업이익이 증가한 반면, 영업활동현금흐름은 적자 전환한 것이다. 감소세를 보이던 매출채권도 다시 증가세로 돌아선 상태로 미수금 규모도 크게 늘어난 것으로 확인됐다. 

부동산 시장 분위기가 가장 좋지 않은 대구 중심으로 사업을 진행하는 만큼 향후 미수금 회수 여부에 관심이 쏠린다.

2일 서한 반기보고서에 따르면 연결기준 매출은 4063억원으로 전년 동기 대비 43.5% 증가했다.

이 기간 국내 도급공사 가운데 건축부문 매출이 크게 늘어남에 따라 전체 매출 증가를 견인했다. 건축부문 매출은 지난해 상반기 1881억원에서 올해 상반기 2391억원으로 27.1% 증가했다.

서한은 수익성도 개선된 것으로 나타났다. 올해 상반기 영업이익은 183억원으로 전년 동기대비 52.1% 증가했다. 당기순이익은 82억원으로 47.1% 늘었다.

서한의 올해 상반기 견조한 실적 흐름을 보인 반면 재무적으로 불안요소는 남아있는 것으로 분석된다. 먼저 감소세를 지속하던 매출채권 규모가 증가세로 돌아섰다. 서한의 지난해 상반기 매출채권 및 기타채권 규모는 1233억원을 기록했다. 지난해 말 1121억원까지 감소했지만, 올해 상반기 1802억원으로 700억원가량 증가했다.

서한은 대구에 기반을 둔 지역 건설사다. 대구는 현재 국내에서도 부동산 시장이 가장 좋지 않은 지역으로 꼽힌다. 해당 지역을 중심으로 사업을 영위하고 있는 만큼 매출채권 회수에도 시간이 소요될 것으로 보인다.

실제로 미수금 규모도 크게 증가한 것으로 나타났다. 올해 상반기 서한의 미수금 규모는 1746억원으로 지난해 말 대비 63.2% 늘었다. 특히 분양미수금이 크게 증가한 것으로 나타났다. 지난해 말 5541만원 수준에서 올해 상반기 445억원으로 급증했다. 같은 기간 공사미수금은 810억원에서 1084억원으로 33.7% 증가했다.

미수금이 발생한 주요 현장을 보면 '대봉 서한이다음 공동주택 신축공사' 현장에서 692억원의 공사미수금이 발생했다. 아울러 지난 2022년 분양한 '오송역 서한이다음 노블리스'는 380억원의 분양미수금이 생겼다.

이에 서한의 현금흐름은 크게 악화한 것으로 나타났다. 지난해 상반기 서한의 영업활동현금흐름은 634억원을 기록했다. 올해 상반기 마이너스(-) 1150억원을 기록, 적자 전환했다. 서한이 실적이 견조한 흐름을 보이고 있지만, 실제 현금 유입으로 이어지지 않았다는 것이다.

건설업계 관계자는 "대구는 미분양의 무덤이라고 불릴 정도로 국내 부동산 시장 중에서도 가장 상황이 안 좋은 지역으로 꼽힌다"며 "해당 지역에 주택이 과다 공급됐다는 점을 고려하면 매출채권을 회수하는 데 상당한 시간이 소요될 것"이라고 말했다.

한편 서한은 대구에 기반을 둔 건설사로 1976년 설립돼 1994년 코스닥 시장에 상장했다. 아파트 브랜드 '서한이다음'과 주상복합 브랜드 '서한포레스트'를 보유하고 있다. 주요 주주구성을 보면 ▲대왕레미콘 외 6인 11.26% ▲서한장학문화재단 9.85% ▲제산장학문화재단 8.33% ▲조종수 서한 대표이사 2.19% ▲정우필 서한 대표이사 2.07% ▲기타주주 59.17% 등이다.