[딜사이트 송한석 기자] ㈜이수가 이수화학이 보유한 이수스페셜티케미컬의 지분을 매수하면서 인적분할을 마무리졌다. 이수그룹은 성장성 높은 정밀화학에 집중하기 위해 이수스페셜티케미컬을 분할했다는 입장이지만 시장에서는 김상범 회장의 곳간 채우기용으로 보고 있다. 김 회장이 지배력을 그대로 유지한 가운데 이수화학에서는 막대한 퇴직금을 수령했고, 이수스페셜티케미컬에서는 급여를 받기 시작했다는 이유에서다.

이수화학은 지난해 5월 1일 이수스페셜티케미컬을 인적분할 했다. 이에 이수스페셜티케미컬은 같은 해 5월 31일 유가증권시장(코스피)에 재상장 됐고, 이수화학은 기존 보유하고 있던 이 회사 주식 2.7%를 신주로 지급받았다. 이후 올해 3월 이수화학은 공정거래법상 지주회사의 자회사 행위제한을 해소하기 위해 2.7%의 지분을 지주사인 ㈜이수에 551억원을 받는 조건으로 모두 처분했다. 그 결과 ㈜이수는 이수스페셜티케미컬 지분 27.02%를 가진 최대주주로 등극했다.

이수그룹이 이수스페셜티케미컬을 인적분할 시킨 이유는 전고체 배터리 사업을 미래의 먹거리로 점찍은 것과 무관치 않다. 이수스페셜티케미컬은 분할되기 전 정밀화학 제품인 TDM(분자량조절제) 등을 생산하며 황 가공기술력을 갈고 닦았다. 해당 기술은 황화리튬 생산의 핵심이다. 특히 TDM 제조 기술은 황화리튬 생산 기술과 비슷한 것으로 알려졌다. TDM은 정밀화학 제품으로 고분자 수지합성에 필요한 중간원료다. 즉 전고차 배터리 상용화 시기가 다가옴에 따라 핵심 소재인 황화리튬의 수요 확대를 염두하고 선제적으로 인적분할을 단행했던 셈이다.

이수화학 관계자도 "자사의 역할을 재정립하고 그룹 전체의 시너지를 위해 기존 저평가 받던 정밀화학부문을 이수스페셜티케미컬로 인적분할 했던 것"이라며 "이수스페셜티케미컬의 기업가치 제고와 함께 자사 역시 기존 석유 제품의 고부가 가치화를 통한 지속가능한 성장 기조를 만들어낼 수 있을 것으로 기대하고 있다"고 말했다. 

하지만 시장에서는 해당 인적분할을 김상범 회장의 곳간 채우기로 보고 있다. 김 회장의 지배력은 그대로 유지한 채 현금을 챙길 수 있는 계열사가 하나 늘었다는 이유에서다. 현재 이수그룹은 김상범 회장이 개인회사인 이수엑사켐을 통해 ㈜이수를 지배하고, ㈜이수가 이수페타시스, 이수화학, 이수스페셜티케미컬을 거느리고 있는 구조다. 다시 말해 과거 ㈜이수를 통해 이수페타시스와 이수화학에서만 배당금을 수령할 수 있었다면 현재는 이수스페셜티케미칼까지 3곳으로 늘어난 셈이다.

이런 가운데 인적분할을 단행하면서 김 회장은 지난해 이수화학에서 퇴직금 포함, 총 161억원2300만원의 현금을 수령한 동시에 이수스페셜티케미컬에서 새롭게 보수를 받기 시작했다. 지난해 5월 인적분할 후 12월까지 김 회장이 이수스페셜티케미컬에서 받은 보수가 14억4000만원이었던 것을 고려하면 올해는 30억원 안팎이 될 것이란 게 시장의 관측이다.

이에 대해 이수그룹에서는 "김상범 회장의 급여는 내부 지침에 따른 것"이라고 선을 그었다.

한편 ㈜이수는 이수스페셜티케미컬의 인적분할로 현금확보 방안을 마련했다. 기존에는 이수화학의 분리형 BW만 보유하고 있었는데, 인적분할로 이수화학 및 이수스페셜티케미컬 BW로 재발행 됐다. ㈜이수는 지난해 이수화학의 BW를 전량 매도해 211억원의 금융자산처분이익을 얻은 것으로 알려졌다. 이에 지난해 당기순이익도 전년 대비 298.5% 증가한 444억원을 기록했다. 

해당 BW는 이수화학이 1999년 발행한 200억원 중 일부로 ㈜이수는 2009년 190억원에 분리형 BW를 사들였다. 행사기간은 2039년 5월이다. 이런 가운데 지난해 말 이수스페셜티케미컬의 분리형 BW의 공정가치측정금융자산은 164억원을 기록했다. ㈜이수가 해당 BW를 매각하면 현금을 다시 확보 할 수 있는 상황이다. 나아가 이수스페셜티케미컬의 지분가치가 상승하면 BW의 가치도 올라갈 수 있다.