[딜사이트 송한석 기자] SK가스가 건설하는 울산GPS(LNG·LPG 복합화력발전소)의 사업 중요성이 커지고 있다. 사업 포트폴리오를 다각화할 수 있을 뿐만 아니라 부채비율 등의 재무건전성도 개선할 수 있을 것으로 전망돼서다. 시장 역시 최근 LNG 시장의 성장세가 두드러지면서 해당 사업을 영위하는 다른 기업들이 우상향 기조를 보이고 있는 만큼 울산GPS 역시 SK가스의 새로운 캐시카우가 될 가능성을 높게 점치고 있다.

SK가스는 올해 하반기 중 울산GPS LNG(액화천연가스)·LPG(액화석유가스) 가스복합화력발전소의 상업가동을 개시할 예정이다. 코리아에너지터미널(KET) 지분 47.58%도 확보해 연간 720만톤의 LNG를 저장할 수 있는 탱크도 마련했다.

이번 울산GPS 가동은 SK가스 입장에서 매우 중요한 사안이다. 해당 사업을 통해 포트폴리오 다변화와 함께 새로운 캐시카우를 만들 수 있을 것으로 전망돼서다. 실제 올해 1분기만 봐도 SK가스의 매출은 1조7259억원이었는데, LPG 매출은 1조7133억원을 기록하며 99.3%의 비중을 차지했다. 아울러 LNG는 LPG와 달리 민간발전사에서 현물을 직수입 하다 보니 유가변동성에 영향을 적게 받아 높은 수익성을 확보할 수 있고, 울산GPS는 LNG와 LPG 겸용 복합화력발전소라 시장 상황에 맞춰 연료 투입이 가능해 SK가스의 유동성 확보에 적잖은 도움이 될 것으로 전망된다.

시장 역시 울산GPS가 SK가스의 새로운 캐시카우가 될 것으로 보고 있다. 현재 민자 LNG 발전사들의 영업이익률이 우상향 중이고, 현물 가격이 유가 대비 낮은 상황이라 원가경쟁력을 확보할 수 있다는 이유에서다.  실제 LNG 발전소 사업을 영위하는 포스코에너지는 올해 1분기 5941억원의 매출과 600억원의 영업이익을 기록했다. 전년 동기 대비 매출은 35.4% 줄어들었고, 영업이익은 11.5% 증가했다. SK E&S의 LNG 부문도 1조5252억원의 매출과 3314억원의 영업이익을 기록했는데, 이는 같은 기간 각각 87.6%, 149.6% 증가한 금액이다. 외형과 별개로 수익성은 뛰어난 셈이다.

이에 울산GPS 발전소가 벌어들인 돈으로 SK가스의 높아진 부채비율까지 개선될 것이란 관측도 시장 일각에서 나오고 있다. 

문경원 메리츠증권 연구원는 "2025년 LNG 발전에서의 예상 영업이익은 2895억원으로 본업보다 높은 비중의 이익을 기록할 것으로 전망한다"며 "올해는 부채비율이 158.6%로 다소 상승할 것으로 보이지만 벌어들인 돈으로 향후 2년(2025~2026년) 동안은 부채비율을 각각 141.8%, 129.4%로 낮출 수 있을 것으로 예상한다"고 말했다.

이에 대해 SK가스에서는 "그동안 쌓아온 에너지 사업 역량을 집결시켜 LNG 분야로의 사업 확대를 가속하겠다"며 " SK가스가 2030년 동북아 메이저 LNG 사업자로 성장할 수 있도록 노력하겠다"고 말했다.

한편 한국신용평가(한신평)에서는 SK가스의 신용등급변동요인을 변경했다. 발전, 터미널 사업 등의 사업 포트폴리오 다각화로 투자성과가 발현될 수 있다는 이유에서다. 신용등급이 상향되면 낮은 금리로 공모 회사채를 발행하는 등 자금조달에서 유리한 위치에 있을 수 있다. 3대 신용평가사(한신평, 한국기업평가, 나이스신용평가) 기준 SK가스의 회사채 신용등급은 'AA-/안정적'이다.