[딜사이트 강울 기자] 메리츠화재가 투자손익 급감에도 주식 투자 확대 기조를 유지한다. 주식형 자산 손실이 순이익 감소로 이어졌지만, 장기적으로는 다른 자산보다 높은 수익을 기대할 수 있다는 판단이다. 단기 주가 변동에 따른 손익 영향을 줄이는 동시에 주식 외 자산의 수익 기반을 강화해 변동성에 대응하겠다는 방침이다.

김중현 메리츠화재 대표는 11일 메리츠금융지주 실적 콘퍼런스콜에서 “앞으로도 주식 자산 비중을 확대하는 방향에는 변함이 없다”며 “주가의 등락은 ‘벌금’이 아닌 장기적인 수익을 얻기 위해 감내해야 하는 수수료나 입장료라고 생각한다”고 강조했다.

메리츠화재의 올해 3분기 투자손익은 394억원으로 전년 동기(3250억원) 대비 87.9% 감소했다. 본업인 보험이익이 4047억원으로 34.9% 증가했지만, 투자 부진을 상쇄하지 못하면서 순이익은 3285억원으로 29.2% 줄었다.

오종원 메리츠화재 최고위험관리책임자(CRO)는 “3분기 투자손익 감소의 주된 원인은 국내 주식시장 하락에 따른 주식형 자산 평가손실”이라며 “주식형 자산에서 당기손익에 반영된 손실은 약 700억원”이라고 설명했다.

메리츠화재가 이 같은 손실에도 주식 투자를 확대하는 배경에는 장기 수익성과 재무 여력에 대한 판단이 자리하고 있다. 김 대표는 “주식은 단기 변동성이 크지만 10년 이상 장기적으로 보면 다른 자산보다 높은 수익성을 보일 것이라는 믿음을 가지고 있다”며 국내외 지수를 추종하는 포트폴리오에 매월 일정 금액을 꾸준히 투자하고 있다고 언급했다.

장기 투자를 뒷받침할 재무 여력에도 자신감을 내비쳤다. 김 대표는 “중요한 것은 이러한 변동성을 감내하면서 장기 투자를 지속할 수 있느냐는 것”이라며 “당사는 그렇게 하기 위한 충분한 재무 여력을 갖추고 있다고 판단한다”고 자신했다.

손익 변동성을 줄이기 위한 투자 방식도 설명했다. 메리츠화재는 올해 초부터 주식 투자를 기타포괄손익(OCI) 계정으로 집행하고 있으며 앞으로도 같은 방침을 유지할 계획이다. 김 대표는 “다음 달 주가를 예측하기보다는 10년 이상을 바라보며 주식에 투자하고 있다”며 “단기 변동성에 흔들리지 않고 장기 투자 관점에서 주식 자산을 운용하겠다”고 재차 강조했다.

주식 외 자산에서는 부실자산 손실 부담 완화와 신규 투자수익률 개선을 기대했다. 메리츠화재는 올해도 PF 대출과 해외 부동산 부실자산에 대한 손실 처리를 이어가고 있다. 2024년부터 관련 손실을 선제적으로 인식해 온 만큼 내년 이후에는 손실 규모가 점차 줄어들 것이라는 전망이다.

김 대표는 금리 상승에 따른 신규 투자수익률 개선 기회도 활용하겠다며 “주식 외 자산의 수익 기반을 더욱 견고하게 만들어 전체 포트폴리오가 주식시장의 변동성을 충분히 흡수하고도 안정적으로 성장할 수 있도록 하겠다”고 말했다.

보험 부문에서는 간편보험 손해율 가정 변경에 따른 신계약 보험계약마진(CSM) 배수 하락을 설명하고 점진적인 보험료 인상 계획을 제시했다. 3분기 인보험 신계약 CSM 배수는 11.8배로 전분기 12.5배보다 낮아졌다. CSM 배수는 월납 환산 보험료 대비 신계약 CSM의 비율로, 같은 보험료의 계약을 판매해 확보하는 미래 이익의 규모를 보여준다.

메리츠화재는 연말로 적용이 연기된 간편보험 손해율 가정 변경 사항을 다른 계리가정 변경과 함께 2분기에 먼저 반영했다. 주력으로 판매하는 간편보험의 관련 담보가 제도 변경 대상인 신규 담보에 해당해 손해율 가정 91%를 일괄 적용하면서 배수가 하락했다는 것이다.

김 대표는 “이와 같은 현상은 제도가 반영되는 연말에 업계 공통으로 나타날 것으로 예상한다”며 “3분기 매출에 대한 신계약 환산배수 변화는 신계약 CSM 감소와 예실차 이익 증가 형태로 나타날 것”이라고 진단했다. 예상 보험금 부담을 보수적으로 반영하면 초기 CSM은 줄지만 실제 지급액이 예상보다 적을 경우 예실차 이익으로 이어질 수 있다는 취지다.

향후에는 상대적인 가격 경쟁력을 유지하는 범위에서 보험료를 올려 신계약 CSM 배수와 총량을 높일 계획이다. 김 대표는 “지난 10월 2% 수준의 가격 인상을 단행했고 기존 대비 신계약 매출 총량의 변화는 관찰되지 않고 있다”고 말했다.

해약환급금준비금 적립에 따른 배당가능이익 부담도 언급했다. 3분기 적립액은 약 3100억원으로 전분기와 달리 손실계약 환입 영향은 거의 없었다. 영업일수 차이에 따른 일시적 영향 200억원을 제외하면 전분기보다 약 250억원 감소했지만, 중장기적으로는 신계약 매출 확대에 따라 분기별 적립액이 늘고 있다는 입장이다.

오 CRO는 “준비금을 충분히 적립할 수 있는 이익잉여금과 견고한 자본 여력을 확보하고 있다”면서도 “현행 제도에서는 준비금 적립이 다소 과도한 측면이 있고 이러한 적립이 지속되면서 당사도 배당가능이익에 대한 부담이 커지고 있다”고 말했다. 이어 “당국과 업계가 제도 개선 방안을 논의하고 있어 합리적인 방향으로 결론이 날 것으로 기대한다”고 덧붙였다.