[딜사이트 이소영 기자] 지난해 국내 신용평가 3사로부터 일제히 등급이 하향 조정된 SKC가 올해 회사채 시장 문을 두드린다. 올해 처음으로 단행하는 투심 테스트로 주력 사업의 실적 부진과 대규모 투자에 따른 재무 부담이 가중된 상황이라 성공 여부에 관심이 쏠린다. 

21일 투자은행(IB)업계에 따르면 SKC는 오는 26일 1000억원 규모 회사채 발행을 위한 수요예측에 나선다. 트랜치(tranche)는 2년물과 3년물로 구성됐으며, 시장 반응에 따라 최대 1500억원까지 증액 발행할 가능성도 열어뒀다. 희망금리밴드는 개별민평금리 대비 ±30bp(1bp=0.01% 포인트) 가산해 제시했으며 최종 발행일은 내달 3일이다. 주관사는 KB증권, NH투자증권, 신한투자증권, SK증권 등 4곳으로 꾸렸다. 

지난 2024년 이후 2년 만의 시장 복귀지만, 그사이 SKC를 둘러싼 환경은 사뭇 달라졌다. 가장 뼈아픈 대목은 'A+'에서 'A0'로 내려앉은 신용도다. 지난해 6월 한국신용평가를 시작으로 12월 나이스신용평가와 한국기업평가까지 SKC의 신용등급을 일제히 하향 조정했다. 석유화학과 이차전지 소재 부문 업황 부진으로 수익성 저하가 발목을 잡은 결과다.

실제 SKC는 지난 2023년 연결기준 2137억원의 영업손실을 기록하며 적자 전환한 데 이어, 2024년에도 연이어 2768억원의 적자를 냈다. 여기에 지난해 역시 수천억원대의 적자가 확실시되는 분위기다. 중국발 과잉 공급에 직면한 화학 부문과 전기차 캐즘(수요 정체)에 빠진 이차전지 부문 사업 부진이 겹친 탓이다. 반도체 부문이 안정적인 이익을 내고는 있으나 전사 실적을 견인하기엔 아직 체급이 작다는 분석이다.

여기에 신사업 확장을 위한 공격적인 투자는 재무 구조에 독이 됐다. 지난해 9월 말 연결기준 차입금의존도는 50.7% 수준에 도달한 상태다. SKC는 자회사 SK넥실리스의 해외 공장 건설에 1조7000억원을 쏟아부은 데 이어, 2023년 반도체 테스트 기업 ISC를 5224억원에 인수한 바 있다. 지난해에는 실적 악화에 빠진 넥실리스에 7000억원의 자금을 추가 수혈까지 나서며 차입 부담은 더욱 높아진 것이다.

이러한 상황 속에서도 SKC가 추가 자금 조달에 나서는 것은 재무 건전성 강화와 동시에 차세대 성장 동력인 유리 기판 사업에 박차를 가하기 위해서다. 유리기판은 플라스틱 계열 소재를 사용하던 기존 유기 기판의 자리를 유리로 대체해 성능을 극대화한 신개념 패키징 솔루션으로 불린다. 최태원 SK그룹 회장이 직접 현안을 보고받을 만큼 공을 들이는 핵심 신사업으로, 올해 본격적인 양산을 앞두고 있다. SKC 관계자는 "이번 채권 발행을 통해 확보한 자금은 재무 구조 개선 및 신사업 드라이브의 마중물로 활용할 방침"이라고 설명했다. 

SKC의 유리 기판 중심의 신사업 비전이 강등 이슈로 위축됐던 투자 심리를 되돌릴 수 있을지 관심이 쏠린다. 다만 현 시점에서 보면 SKC의 신용도 하락에도 시장의 의견은 모집 물량은 무난히 채울 것이란 방향으로 기우는 모양새다. 한 채권시장 관계자는 "연초 기관들의 자금 집행이 집중되는 연초 효과가 강한 시기인 데다, A급 회사채 특유의 높은 금리가 메리트로 작용해 모집액을 채우는데 무리 없을 것"이라고 분석했다.