[딜사이트 박안나 기자] 티몬의 재오픈 일정이 연기되면서 티몬의 인수자로 나섰던 오아시스가 수익성 악화 및 재무부담 확대 등 리스크에 노출될 수 있다는 우려가 나온다. 오아시스는 회생 절차에 들어갔던 티몬을 인수해 종합 이커머스 플랫폼으로 도약하겠다는 청사진을 그렸지만 핵심 인프라인 결제망 구축 문제에 발목이 잡히면서 티몬의 영업 정상화에 제동이 걸렸다. 오아시스로서는 당초 기대했던 시너지보다 재무적 부담만 가중되고 있는 형국이다. 

9일 업계에 따르면 오아시스는 티몬의 재오픈 일정을 9월10일로 잡아뒀지만 최종 점검 과정에서 제휴 카드사와 관계기관의 민원이 발생하면서 일정이 '무기한' 연기됐다.

티몬의 재오픈이 무산된 원인으로는 결제망 구축 문제가 꼽힌다. 오아시스는 티몬의 자체 결제망을 구축하기 위해 'KS넷'이라는 PG사와 손을 잡았지만 카드사들의 참여를 이끌어내지 못하면서 재오픈 계획이 불발됐다. 결제망은 이커머스의 핵심 기반인 만큼 카드사 미참여가 계속된다면 티몬의 정상적 영업활동 재개는 요원해진 셈이다.

올해 6월 오아시스는 티몬 발행주식 100%를 취득했고 이후 8월 법원이 티몬의 회생종결을 결정하면서 오아시스가 티몬의 새 주인이 됐다. 오아시스의 티몬 인수는 단순한 몸집 불리기가 아닌 플랫폼 체질 전환 전략의 일환으로 평가됐다.

오아시스의 사업구조는 새벽배송과 직매입이 중심이다. 반면 티몬은 입점 셀러로부터 수취하는 수수료 및 광고 수수료 중심의 수익모델을 기반으로 성장했다. 이를 통해 수백만 명의 회원 및 판매자 네트워크, 광고 수익 구조 등을 구축했다. 이에 오아시스는 존폐의 기로에 서있던 티몬을 인수해 종합 이커머스 플랫폼으로 도약한다는 청사진을 그렸다.

하지만 티몬의 재오픈이 연기되면서 오아시스가 그렸던 청사진은 실행 동력을 상실하고 있다는 우려가 나온다. 신규고객 유입과 판매자 및 광고 수수료 등 수익 창출 기능은 회복하지 못하고 있지만 티몬 인수에 따른 추가 인건비 등 고정비 증가분이 반영되는 탓이다.

티몬이 오아시스의 종속기업으로 편입된 시점이 8월인 점을 고려하면 3분기 말 기준 티몬 인수에 따른 추가비용 영향이 크지 않은 것으로 분석된다. 실제로 3분기 오아시스의 판관비는 394억원으로 2분기(403억원)와 큰 차이를 보이지 않는다. 매출에서 판매관리비가 차지하는 비중도 2분기 3분기 모두 약 27%로 비슷한 수준이었다. 

다만 재오픈 지연에 따라 수익은 내지 못하면서 추가 비용만 발생하는 상황이 지속될 경우 오아시스의 수익성은 악화될 수밖에 없다는 관측이 나온다. 지금과 같은 상황이 계속되면 영업 정상화 지연에 따른 고정비 부담 확대 외에 영업권(goodwill) 손상차손까지 반영되기 때문이다. 

오아시스가 티몬 인수에 투입한 금액은 총 616억원이다. 이 가운데 티몬의 공정가치를 제외한 영업권은 185억원이다. 영업권은 기업 인수를 위해 지불한 '초과 가치'로 인수 성과가 기대에 미치지 못할 경우 손상차손이 발생하는데 이는 순이익 감소 요인으로 작용한다. 영업권 증가는 향후 손상차손 리스크를 내포한다는 점에서 중장기적으로 재무적 부담 요인이 될 수 있다.

오아시스 관계자는 "문제 해결을 위해 재오픈 준비 과정에서 모든 역량을 동원했지만 오픈조차 하지 못하고 있는 상황"이라며 "카드사의 불참 기조가 바뀌지 않는 한 현재로서는 재오픈이 어렵다"고 말했다.