법차손 비율을 낮추기 위해서는 기발행 전환사채(CB)의 전환청구권 행사가 필요하지만, 현 주가 수준을 고려하면 가능성이 제한적이다. 이에 따라 법차손 부담 경감을 위한 유상증자나 자본확충 등의 방안이 제기된다.

25일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 씨엔플러스의 올해 3분기 연결기준 법차손 비율은 98.3%로 집계됐다. 같은 기간 자본총계는 45억원, 법차손 규모는 44억원으로, 지난해 말 20% 수준이던 수치와 비교하면 급격히 상승한 셈이다. 

법차손 증가에는 대규모 이자비용과 실적 부진이 복합적으로 작용했다. 올해 3분기 말 기준 금융원가는 36억원으로, 이 가운데 약 20억원이 이자비용으로 반영됐다. 이는 상각후원가 금융부채로 인식돼 실제 현금 유출과는 차이가 있으며, 만기이자와 전환권 가치 상각분 등이 포함됐다. 현재 씨엔플러스는 총 115억원 규모의 CB(6회차 15억원, 7회차 50억원, 8회차 50억원)를 발행한 상태다.

실적 측면에서도 부진이 이어졌다. 씨엔플러스는 지난해 연결기준 3685만원의 영업손실을 기록했고, 올해 3분기에도 6억원의 적자를 냈다. 커넥터 사업을 주력으로 하는 씨엔플러스는 2021년 피케이풍력 인수합병을 통해 재생에너지 관련 사업에 진출했지만, 흑자 전환에는 어려움을 겪고 있다. 이에 대해 씨엔플러스 측은 원자재 가격 상승이 주요 원인이라고 설명했다.

주목할 부분은 현 적자 기조를 이어가면 법차손 비율이 올해 50%를 초과할 가능성이 크다는 점이다. 최근 3년 중 2년간 법차손 비율이 50%를 넘으면 관리종목으로 지정되며, 실질심사 대상이 될 수 있다. 이 때문에 기발행 CB의 전환청구권이 적극 행사돼야 한다는 지적이 나온다.

문제는 CB 전환 가능성이 낮다는 점이다. 8회차 CB의 전환가액은 663원인 반면 주가(23일 종가)는 358원에 머물고 있다. 7회차 CB는 만기 상환만 남겨둔 상황으로, 12월17이이 만기일이다. 이 때문에 법차손 부담을 낮추기 위해서는 CB 전환 외에 유상증자나 자본확충이 현실적인 대안으로 거론된다. CB 만기 연장 또는 돌려막기에 나설 경우 이자부담이 지속돼 법차손 리스크에서 벗어날 수 없기 때문이다.

법차손과 함께 자본잠식 리스크도 겹치고 있다. 올해 3분기 연결기준 씨엔플러스의 자본잠식률은 33.72%로, 결손금은 417억원에 달한다. 연결기준으로 자본잠식률이 50%를 초과하면 관리종목 지정 가능성이 있어, 자본 확충은 시급한 과제로 꼽힌다.

이 가운데 눈길을 끄는 건 최근 씨엔플러스가 주식병합을 예고하고 나섰다는 점이다. 씨엔플러스는 이달 12일 5대 1 규모의 주식병합 안건을 상정했다. 저조한 주가 상황을 반전시키기 위한 목적으로 풀이된다.

향후 임시주총에서 해당 안건이 가결되면 발행 주식 수는 약 6796만주에서 1359만주로 줄어든다. 유통주식 수가 줄고, 주가 또한 동전주에서 벗어나게 되는 셈이다. 업계에서는 이번 주식병합이 향후 유상증자를 위한 사전 정지작업일 수 있다는 관측도 나온다.

씨엔플러스 관계자는 "(법차손 등) 내용 자체에 대해서는 인지를 하고 있지만, 구체적 계획에 대해서는 말씀드리기 어렵다"고 말했다.