[딜사이트 이우찬 기자] 애경케미칼이 실적 저하의 늪에 빠지며 부진한 주가 흐름에서 벗어나지 못하고 있다. TPC, 이차전지 음극재용 하드카본을 비롯한 신규사업 안착이 절실하다는 평가가 나온다. 회사는 지난해 밸류업 정책을 발표하며 2027년가지 PBR 1배 달성을 목표로 잡았다.

업계에 따르면 애경케미칼의 지난 20일 기준 시가총액은 5147억원이다. 종가 기준 주가는 1만580원이다. 주가는 최근 3개월 동안 18%가량 하락했다. 같은 기간 코스피는 18% 상승하며 종가 기준 3800선을 처음 돌파하기도 했다. 애경케미칼이 시장에서 소외돼 있는 것으로 평가되는 이유다. 주가순자산비율(PBR)의 경우 0.7배 수준에 머물러 있다. 시가총액이 보유자산의 70% 수준이라는 뜻이다. 시장이 애경케미칼을 박하게 평가하는 것이다.

실적이 고꾸라지면서 주가 흐름에도 부정적 영향을 미친 것으로 분석된다. 지난해 연결기준 매출과 영업이익은 각각 1조6422억원, 155억원이었다. 영업이익률은 0.9%에 불과했다. 2022년 매출과 영업이익은 각각 2조1764억원, 951억원이었다. 영업이익률은 4.4%다. 올해 상반기 매출과 영업이익은 7462억원, 27억원으로 지난해 동기보다 각각 13%, 77% 줄었다. 외형 축소, 수익성 악화에서 벗어나지 못하는 것이다.

애경케미칼은 절치부심하고 있다. 지난해 12월 공개한 밸류업 정책에 따르면 2027년까지 연결기준 1배 이상의 PBR을 달성하겠다고 목표를 설정했다. 주력 사업 부진 속에 주가 하락을 겪고 있는데 주력 사업 내실을 다지고 성장 가능성을 입증하는 것이 과제로 분석된다. 

우선 외형 확장보다 이익 중심 경영을 펼치겠다는 구상이다. 중국발 공급과잉이 단기간에 쉽게 해결할 수 있는 문제가 아니어서다. 국내 가소제 1위 업체 지위에도 무수프탈산, 가소제 등을 제조·판매하는 가소제 사업부문 매출은 2022년 1조147억원에서 지난해 7813억원으로 줄었다. 수출은 늘었는데 내수 매출이 4692억원에서 1935억원으로 줄었다. 국내 가소제 시장이 중국 등 외국 업체한테 잠식당하는 것으로 분석된다. 회사 관계자는 "경영 기조를 매출이 아닌 이익 중심으로 전환할 수밖에 없는 상황이다"고 말했다. 

주가 상승의 동력으로는 우선 음극재용 하드카본이 꼽힌다. 나트륨 배터리(소듐이오전지) 시장 성장과 맞물려 있다. 글로벌 배터리 1위 기업 CATL은 2021년 1세대 나트륨 배터리를 출시했다. 저가 차량을 중심으로 시장 확장이 기대되고 있다. 또 글로벌 ESS 시장 확대가 예상되면서 나트륨 배터리 주목도도 커지고 있다. 애경케미칼은 나트륨 배터리를 ESS용으로 상용화하려는 유럽, 중국, 일본 등 10여개 배터리 업체와 성능 테스트를 진행 중이다. 추가 설비 투자를 검토하는 것으로 파악됐다.

내년 상반기 아라미드 핵심원료인 TPC를 HS효성첨단소재, 코오롱인더스트리에 공급할 계획으로 알려졌다. 울산공장 부지 내 1만5000톤(t)의 TPC 공장을 설립 중이다. 중국 수입에 의존하던 TPC 물량을 애경케미칼이 국내 업체에 공급하겠다는 것이다. 시장에 따르면 TPC 사업으로 연간 3000억~4000억원의 매출이 발생할 것으로 추정된다. 기존 사업부문 매출 감소를 일정 부분 만회할 수 있을 것으로 기대되는 이유다.

애경케미칼 관계자는 "TPC, 이차전지 음극재용 하드카본 등 진행 중인 신규사업을 신속히 추진하겠다"며 "어두운 터널을 빠르게 통과할 수 있도록 실적 개선에 힘쓰겠다"고 말했다.