[딜사이트 민승기 기자] 거래정지 상태에 놓인 아이큐어가 최대주주 변경 카드를 꺼낸 것으로 파악된다. 횡령·배임 혐의를 받고 있는 최대주주 최영권 회장이 경영 일선에서 물러났지만, 거래재개를 위해서는 지배구조 개선이 불가피하다는 판단에서다.

26일 M&A업계에 따르면 아이큐어는 최대주주 변경을 동반한 유상증자를 검토하고 있다. 현재 발행될 신주 매입처를 물색하고 있는 것으로 알려졌다. 구체적인 유상증자 규모는 확인되지 않았지만, 현 최대주주 측(지분율 15.08%)을 넘어서는 지분 확보를 위해선 최소 120억원 이상의 투자가 필요한 것으로 보인다.

2000년 5월에 설립된 아이큐어는 약물전달시스템(DDS), 특히 경피약물전달시스템(TDDS) 기술을 기반으로 패치형 의약품을 개발·판매해왔다. 현재 자체 개발 품목으로 국내와 글로벌 시장 진출을 추진하고 있는 상황에서 최대주주의 횡령·배임 혐의가 발생해 발목을 잡은 셈이다.

최 회장은 2020년 대표이사로 재직 당시 제2·3회차 전환사채(CB) 저가 양수(약 165억원 배임혐의)와 법률상 근거 없는 퇴직금 중간정산 수령(약 5억6500만원 횡령 혐의)으로 최근 기소됐다. 이에 아이큐어는 상장적격성 실질심사 사유가 발생했고, 주식거래도 정지된 상태다. 향후 실질심사 대상으로 결정되면 기업심사위원회가 기업의 영업지속성, 재무건전성, 경영투명성 등을 종합적으로 심사해 상장폐지여부를 결정하게 된다.

최 회장은 현 사태에 대한 책임을 지기 위해 경영 일선에서 물러나기로 했다. 최대주주 지분 소유와 기업 경영의 완전한 분리에 나서 거래재개 가능성을 높이기 위한 것으로 풀이된다.

하지만 아이큐어 내부에서는 이것만으로는 거래재개가 쉽지 않다고 판단한 것으로 보인다. 실제로 횡령·배임 혐의가 있는 상장사는 최대주주 변경이 거래재개의 중요한 요건이 된다. 한국거래소는 대주주 횡령·배임을 상장폐지 사유로 판단하고, 이를 해소하기 위해 지배구조 개선과 경영 안정성이 담긴 개선계획서를 요구하기 때문이다.

법조계 관계자는 "최근에는 경영진의 횡령·배임 사실로 인해 상장적격성 실질심사를 받게 된 경우에는 개선기간을 부여하지 않고 곧바로 상장폐지결정을 하는 등 심사기준을 엄격하게 적용하고 있다"며 "상장유지 대응을 위한 법무법인들도 개선계획 제출 시 최대주주 변경을 통한 지배구조 개선방안이 포함하는 사례가 많다"고 말했다.

실제 과거에도 경영진의 횡령·배임으로 상장폐지 위기에 몰린 기업들이 경영권 매각을 통해 거래재개에 성공한 사례가 적지 않다. 다만 거래소가 아직 아이큐어에 '최대주주 변경'을 조건으로 제시한 단계는 아닌 것으로 전해진다. 현재는 사실관계를 확인하는 초기 단계라는 설명이다.

M&A업계 관계자는 "최 회장 측이 유상증자를 통한 최대주주 변경을 추진하며 외부 투자자와 접촉 중인 것으로 안다"며 "상장적격성 실질심사가 이제 막 시작됐기 때문에 거래소에서 최대주주 변경이라는 조건을 내건 것도 아니지만 선제적 대응 차원에서 준비하는 것으로 보인다"고 말했다.

다만 최대주주 교체만으로는 거래재개가 쉽지 않다. 경영 안정성과 재무 개선 노력이 병행돼야 하기 때문이다. 아이큐어의 올해 상반기 매출은 387억원으로 전년동기대비 66.3% 증가했지만, 순손실은 105억원으로 오히려 확대됐다. 같은 기간 영업손실은 13.3% 줄어든 57억원으로 집계됐다.

한편, 최대주주 변경을 위한 유증을 추진하고 있는지를 확인하기 위해 아이큐어 측에 연락을 시도했으나 연결되지 않았다.