8일 투자은행(IB) 업계에 따르면 CJ CGV는 이달 11~13일 사이 1000억원 규모의 공모채 발행을 위한 수요예측에 나선다. 만기는 1년물(500억원)과 1.5년물(500억원)로 구성됐으며, 발행일은 21일로 확정됐다. 시장 반응에 따라 증액 여부도 검토하고 있다.

눈에 띄는 대목은 주관사와 인수단 규모다. CJ CGV는 이번 딜에 대표주관사 5곳, 인수단 5곳 등 총 10곳의 증권사를 세웠다. 구체적으로 대표주관 업무는 ▲KB증권 ▲NH투자증권 ▲한국투자증권 ▲신한투자증권 ▲삼성증권 등이 맡았고, 인수단으로는 ▲키움증권 ▲미래에셋증권 ▲대신증권 ▲한화투자증권 ▲BNK투자증권 등이 참여한다.

이처럼 이례적인 규모의 주관·인수 사단을 동원한 배경에는 반복된 미매각 이력에 있는 것으로 분석된다. CJ CGV는 최근 몇 년만 놓고 봐도 후순위 전환사채(2022년)를 비롯해, 공모채(2023년), 신종자본증권(2024~2025년) 발행을 위한 수요예측에서 줄줄이 실패했다. 대부분 모집액 절반에도 못 미치는 주문만 유입돼 시장 신뢰 회복에 어려움을 겪었다.

이에 따라 CJ CGV는 세일즈 역량을 극대화하고, 미매각이 발생하더라도 인수 물량을 분산해 리스크를 줄이는 전략 구조를 짜 시장 문을 두드린 것으로 보인다. 증권사 간 공동 대응이 가능한 체제를 구축하며 수요예측 안정성을 높이려는 의도다.

금리 조건 설정도 신중히 조율하고 있다. 당초 개별 민평금리에 ±50bp(1bp=0.01% 포인트)를 가산한 수준의 희망금리밴드 방식이 논의됐다. 하지만 최근에는 고정금리 방식으로 선회했다. 일반적으로 미매각 우려가 있는 발행사일수록 고정금리를 택하는 경우가 많다. 투자자 입장에선 금리가 사전에 확정돼 있어 판단이 쉽고 발행사로서도 수요예측 실패 시 금리 인상 요구를 막을 수 있기 때문이다.

시장 반응은 신중한 낙관론에 가깝다. 증권업계 관계자는 "비금융기업의 선순위 일반 회사채는 신종자본증권보다 투자자 신뢰가 높다"며 "주관사도 다수인 데다, 최근 투자자 수요가 몰리는 짧은 만기 구조를 택한 만큼 모집액 수준의 수요는 채울 수 있을 것"이라고 평가했다. 이어 "과거 공모채 미매각이 발생한 시점은 코로나19 여파로 저조한 실적이 불가피한 상황이었지만, 최근엔 글로벌 실적 회복 흐름이 이어지고 있어 분위기가 달라졌다"고 덧붙였다.

CJ CGV가 이번 공모채로 조달한 자금은 연말까지 도래하는 차입금 상환에 사용될 예정이다. 연내 만기 도래 채권 물량은 8월 사모CP(기업어음) 1500억원, 12월 공모채 2500억원 등 총 4000억원에 달한다. 다만 올해 1분기 말 기준 현금성 자산은 500억원을 밑도는 만큼, 이번 공모채 발행 외 몇 차례 더 조달 시장을 찾아야 할 것이란 전망이다.