[딜사이트 이소영 기자] HDC현대산업개발이 한 달 전 연기했던 공모 회사채(공모채) 발행을 다시 추진한다. 실적 개선을 앞세워 투자자 수요를 끌어내겠다는 전략이지만, 여전히 부진한 건설업황을 감안할 때 흥행을 낙관하기 어렵다는 관측도 나온다.

4일 투자은행(IB) 업계에 따르면 HDC현산은 오는 6월 20일 1200억원 규모 공모채 발행을 위한 수요예측에 나선다. 트랜치(만기물·tranche)는 2년물과 3년물로 각각 600억원이며 수요예측 결과에 따라 최대 2400억원까지 증액발행 가능성을 열어뒀다. 발행일은 같은 달 27일이다.

HDC현산의 공모채 시장 복귀는 약 4년 만이다. 지난 2021년 공모채 시장에서 1000억원 모집에 7350억원의 자금을 모으며 흥행에 성공했지만, 이후 업황 악화가 지속되자 시장에서 모습을 감췄다. 

앞서 지난달에도 공모채 발행을 추진했지만, 기관투자자 수요를 미리 점검하는 '태핑(tapping)' 단계에서 기대에 못 미치는 반응이 확인돼 발행 계획을 한 차례 접었다. 무리하게 일정을 강행하기보다 수요 흐름이 명확해질 때까지 기다린 뒤 다시 시장을 두드리는 쪽을 택한 것이다.

이후 발행 시기를 조율하던 이들이 불과 한 달 만에 재도전에 나선 배경에는 1분기 실적 회복이 자리하고 있다. 회사 관계자는 "실적이 회복세를 보이는 만큼 기관투자자들의 수요도 회복됐을 것으로 판단했다"며 "이번에 조달한 자금은 운영자금으로 사용할 계획"이라고 설명했다.

실제 HDC현산의 1분기 연결 기준 영업이익은 540억원으로, 전년 동기(416억원) 대비 29.8% 증가했다. 매출은 9057억원으로 전년 동기(9554억원) 보다 5.2% 줄었지만, 영업이익률은 약 4.4%에서 6.0%로 개선됐다. 회사 측은 "건설 시스템 혁신과 기술 경쟁력 강화가 수익성 개선에 기여했다"고 말했다.

다만 시장의 시선은 여전히 신중하다. 직전 발행이 무산된 가장 큰 원인인 건설 업황 침체가 여전히 개선 기미를 보이지 않고 있어서다. 분양시장 둔화와 원자재 가격 불안정 등 투자심리를 위축시키는 복합적인 변수들이 여전히 해소되지 못한 실정이다. 

김기명 한국투자증권 연구원은 "올해 하반기에도 건설, 석유화학 등 업종별 취약 부문은 부진한 실적에서 크게 벗어나기 어려울 것"이라고 전망했다. 이에 올들어 일부 건설사들은 상대적으로 수요 확보가 수월한 사모 회사채 발행으로 자금조달 전략을 선회하는 사례도 늘었다. SK디앤디와 이수건설, 한신공영, 신세계건설 등이 대표적인 예다. 

아울러 신뢰도 회복 여부도 변수다. HDC현산은 지난 2022년 광주 화정동 아이파크 붕괴사고 이후 올해 서울시로부터 1년 영업정지 처분을 받은 바 있으며, 현재는 해당 처분에 대한 법적 대응이 진행 중이다. 일부 기관투자자들은 이와 관련한 리스크에 HDC현산 채권에 대해 여전히 관망세를 유지하고 있다.

결국 이번 공모채 수요예측 결과는 단순한 자금 조달을 넘어, HDC현산의 수익성 회복과 신뢰도 개선 가능성에 대한 시장의 판단을 가늠할 시험대가 될 것으로 보인다. 결과에 따라 향후 추가 조달 전략에도 영향을 줄 수밖에 없다는 게 IB업계의 중론이다.