[딜사이트 김진욱 기자] 국내 3대 가상자산 거래소로 꼽히는 코인원이 실질적인 사업에서는 적자를 보이고 있는 반면 가상자산 평가액에 따라 손익이 오고 가고 있다.

시장 1. 2위 사업자인 업비트와 빗썸이 안정된 수수료 기반으로 영업이익을 확보하고 있는 상황과 비교가 된다. 가상자산 시장에서도 인터넷 비즈니스와 같이 승자독식 구조가 고착화되고 있는 모습이다.

22일 금융감독원의 전자공시스템에 공개된 코인원의 감사보고서에 따르면 코인원은 최근 5개년 동안 2021년을 제외하고 매년 영업손실을 기록했다. 하지만 당기순이익은 대부분 가상자산 관련 평가이익 및 환입금 등 일회성 영업외수익에 기대어 방어한 것으로 나타났다.

2024년 회계연도 기준 코인원의 매출 441.6억원, 영업비용은 502.2억원으로 영업손실은 60.6억원에 달했다. 그러나 당기순이익은 156.2억원으로 흑자 전환에 성공했다. 결정적 요인은 가상자산 평가이익 207.5억 원을 포함한 영업외수익 273.7억원을 기록했기 때문이다. 본업인 코인원의 거래 수수료 기반의 사업은 손실을 본 것이다.

이 같은 구조는 2022~2023년에도 이어진 추세다. 일례로 2022년에는 매출 349.5억원, 영업비용은 560.6억원, 영업손실은 211억원이었다. 반면 영업외수익은 629.8억원에 달했고, 이 가운데 기타충당부채 환입액(416억원)과 가상자산 평가이익 164억원 등이 포함됐다. 당기순손실은 124.7억원으로 집계됐지만, 그마저도 영업 외 수익으로 손실 폭이 크게 줄어든 결과였다.

지속적으로 영업이익은 마이너스임에도 순이익이 뒤바뀌는 실적 구조다. 거래소 본연의 경쟁력에 문제가 있다는 신호다.

이러한 분위기는 업계 1위와 업비트를 운용하는 두나무와 빗썸과는 전혀 다른 분위기다. 두나무는 2024년 매출 1조7095.8억원에 영업이익 1조2517.6억원, 당기순이익 9881.7억원으로 당기순이익이 영업이익에 비해 낮은 수준이다.

2위인 빗썸과는 비슷한 분위기다. 2024년 매출 4963.5억원에 영업이익 1307.9억원, 당기순이익 1618.8억원이었다. 빗썸도 가상자산 관련 평가·처분이익과 금융상품 수익이 대규모로 반영된 결과다.

코인원은 거래량 점유율은 올해 들어 국내 시장의 2% 수준이다. 업비트는 75~78%의 점유율을 확보하고 있고 다음으로 빗썸이 20~22% 수준을 유지하고 있다.

이렇게 점유율이 낮아진 상황에서 고정비 부담은 커지고 있다는 측면도 문제다. 코인원의 급여, 복리후생, 외주용역, 지급수수료 등의 비용은 연 400억원을 넘고 있다. 2023년 기준 급여 총액은 160억원에 달했다. 전형적인 승자독식 구조에서 하위 사업자의 고민이 그대로 드러난다.

한 업계 전문가는 "업비트와 빗썸은 실사용자 기반에서 거래 수수료 수익을 축적하고 있는 반면, 코인원은 시장 사이클에 따라 부침이 크다"며 "승자독식의 시장에서 3위 사업자의 한계가 확인되고 있다"고 분석했다. 이어 "거래소 사업자로서의 정체성을 회복하지 못한다면, 장기적으로 구조적 위기로 이어질 수 있다"고 경고했다.

이에 대해 코인원 측은 "올해 실명계좌 제휴은행인 카카오뱅크와 적극적인 협력을 통해 사용자 편의성을 높이기 위한 서비스 개선을 빠르게 추진 중"이라며 "국내 거래소 중 유일하게 제공 중인 커뮤니티 서비스를 기반으로 '소셜 트레이딩 플랫폼' 아이덴티티를 강화함으로써 점유율 증대와 재무 구조 개선을 도모하고 있다"라고 밝혔다.