[딜사이트 박준우 기자] 코스닥 상장사 '조이시티'가 최근 관계사 모히또게임즈의 완전자회사화에 이어 합병까지 완료하면서 수익성 개선에 대한 기대감이 커지고 있다. 그동안 모히또게임즈에 지급되던 수수료를 지급하지 않아도 되면서 비용을 줄일 수 있게 됐기 때문이다. 다만 매출이 지속적으로 감소하고 있는 만큼 업계 일각에서는 새로운 먹거리 사업 확보가 시급하다는 지적이 나온다.

15일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 조이시티는 지난달 25일 합병 등기를 완료하고 완전자회사 모히또게임즈에 대한 흡수합병 작업을 마무리했다. 

조이시티의 모히또게임즈 흡수합병은 속전속결로 진행됐다. 올해 1분기까지 모히또게임즈의 지분을 보유하지 않았던 조이시티는 지난 5월 말 13억6500만원의 이전대가를 지불하고 46.67%의 지분을 취득했다. 이후 7월 17일 모히또게임즈를 완전자회사(지분율 100%)함과 동시에 흡수합병 계획을 공개했다.

조이시티가 모히또게임즈의 지분(46.67%)을 최초로 취득한 이후 나머지 53.33%의 지분을 언제 어떤 방식으로 확보했는지에 대해선 알기 어렵다. 다만 조이시티가 15억원어치(취득금액)의 모히또게임즈 전환사채(CB)를 보유 중이었던 만큼 이를 활용했을 수도 있다는 관측도 나온다.

모히또게임즈는 조이시티의 내부스튜디오(전 모히또실)였으나 2019년 분사됐다. 이 때문에 분사 또는 자금 대여 과정에서 지분 관련 약정을 맺었을 가능성도 제기된다.

조이시티가 개발력 및 의사결정 강화를 이유로 분사했던 모히또게임즈를 다시 합병한 이유는 경영효율화를 꾀하기 위해서다. 구체적으로는 비용 절감을 통한 수익성 개선이다. 

조이시티는 여타 개발사들이 개발한 게임의 퍼블리싱을 통해 수익을 거두는데, 이 과정에서 발생한 수익 일부를 개발사 측에 지급한다. 결과적으로 조이시티는 지분 취득→완전자회사화→흡수합병 과정을 통해 모히또게임즈에 지급수수료를 지불하지 않아도 된다.

조이시티의 올해 상반기 지급수수료는 약 300억원이다. 이는 같은 기간 매출의 39%에 달한다. 지난해 지급수수료 규모는 매출의 50%에 달했다.

업계 일각에서는 '스타시드 : 아스니아 트리거(이하 스타시드)'의 글로벌 서비스를 앞두고 있는 시점이라 본격적으로 해외 매출이 발생하기 전 흡수합병에 나섰다는 관측도 나온다. 스타시드는 올해 4분기 내 글로벌 서비스가 예정돼 있다.

조이시티 관계자는 "(이번 합병으로) 기존에 발생하던 여러 비용들이 발생하지 않게 돼 수익성이 개선될 수 있을 것으로 보고 있다"고 말했다.

다만, 매출은 갈수록 감소세를 보여 수익성 개선 뿐만 아니라 실적 개선도 시급히 해결해야 한다는 우려의 목소리도 나온다. 프리스타일 시리즈(PC)와 건쉽배틀(모바일) IP로 하여금 스포츠 및 전쟁시뮬레이션 시장에서 공고한 입지를 다지고 있지만 그 외 분야에서는 그렇지 못하다는 게 그 이유다.

제3의 캐시카우 창출에 시간이 걸리고 있다 보니 지난 2021년 2000억원을 넘었던 조이시티 매출은 이후 하락세로 접어들었다. 2022년 1637억원, 2023년 1496억원으로 하락했다.

조이시티 관계자는 "모히또게임즈는 서브컬처 위주의 개발사라는 점에서 향후 장르적으로 충분히 포트폴리오를 다각화할 수 있을 것으로 본다"며 "서브컬처 기반의 모바일게임 개발 노하우를 갖춘 개발자들이 합류하는 만큼 개발 역량 상승도 기대하고 있다"고 전했다.