[딜사이트 한보라 기자] MG손해보험의 자본잠식률이 40%를 넘어섰다. 가장 큰 원인은 금리상승에 따른 채권평가손실이다. 포트폴리오 구조상 단기간에 금리민감도를 낮추기 어려워 자본잠식의 늪에서 벗어나기가 쉽지 않다.  

25일 금융권에 따르면, 지난 6월 말 기준 MG손보의 자본잠식률은 46.31%로 전기 말 대비 11.94%포인트 악화됐다. 결손금(617억원→341억원) 자체는 줄어들었지만, 채권평가손실이 반영되는 기타포괄손실누계액(319억원→836억원)은 두 배 넘게 커졌다. 

MG손보의 경우 적자에 더불어 금리상승으로 인한 채권평가손실이 급증한 게 자본잠식의 결정적 이유였던 만큼 하반기 지표는 더 악화될 가능성이 있다. 지난 6월 말 기준으로 금리가 1%포인트 오르면 자본총계는 약 105억원 줄어든다. 당시 연 1.75%였던 기준금리는 지난 8월 연 2.50%, 이달 연 3.00%로 올라섰다. 이에 따라 자본잠식률은 지난해 말 4.37%, 올해 3월 말 34.35%을 기록한 뒤 지난 6월 말 46.32%을 기록했다. 여기에 단순 계산으로 금리 효과를 반영하면 3분기 자본총계는 75억원 감소한다.

그나마 결손금 부담은 줄어들고 있지만 실적의 펀더멘털 자체가 좋은 건 아니다. 현재 투자 부문의 실적은 환차익과 채권매각 효과에 기인한다. 보통 보험사는 환율 급변으로 인한 리스크를 헷지하기 위해 파생상품을 연동하는데 이 때문에 환차익이 나더라도 순익에 반영되는 값이 크지 않다. 그러나 이번에 환율이 크게 오르고 환율변동 리스크 헷지에 실패하면서 관련 이익(-44억원→133억원)은 전년동기대비 4배 가까이 커졌다. 같은기간 금융자산거래이익(72억원→151억원)도 109.39% 증가했다.

MG손보가 드라이브를 걸고 있는 장기보험도 계약 만기가 20년 가까이 되는 상품이다. 상반기 장기보험 경과보험료(매출)는 3087억7500만원으로 전년동기대비 38.16% 증가했다. 이에 전체 매출 가운데 장기보험 비중은 57.60%까지 올라간 상태다. 1년 단위로 계약이 끊기는 실손보험, 자동차보험과 달리 중장기적 안정성을 확보하는 차원에서는 유리하나 부채 듀레이션이 긴 만큼 책임준비금 등 부채 부담도 커질 수밖에 없다.

이 같은 상황을 고려했을 때 연내 상황 반전은 쉽지 않을 전망이다. 자본잠식을 해소할 수 있는 가장 쉬운 카드는 대주주의 유상증자지만 법적 리스크가 걸려있는 만큼 자금 투입은 어렵다. 지난 4월 금융당국이 MG손보를 부실금융기관으로 지정하면서 기존 최대주주인 JC파트너스의 경영에 제동이 걸렸다. 이후 현재까지 부실금융기관 지정에 대한 집행정지 가처분 신청과 함께 결정 취소를 청구하는 본안소송이 진행 중이다.

만약 JC파트너스가 승소해 법적 리스크가 해소된다고 해도 대규모 자금투입은 쉽지 않다. 최근 돈줄이 마르면서 주요 투자기관들의 신규 투자는 올스톱된 상태다. 그나마 기대할 수 있는 카드는 공개매각 절차에서 이뤄질 수 있는 예금보험공사의 공적자금 투입이다. 예보 관계자는 "이달 말 MG손보의 공개매각을 위한 회계실사 결과가 나올 예정으로 실사 결과에 따라 예보 기금(공적자금) 집행까지 염두에 두고 있다"고 말했다.