[딜사이트 이우찬 기자] HD현대가 HD현대건설기계·HD현대인프라코어 합병을 추진하는 가운데 주가 급등으로 분위기를 반전했다. 지금까지 주가는 회사 측이 제시한 주식매수청구권 가격을 밑돌았는데 23일 주가 반등에 성공하면서다. 주가가 회사 측이 제시한 주식매수청구 가격을 하회하면 주주는 주식매수청구 권리를 행사할 가능성이 커지므로 합병에서 위기 요인으로 평가된다. HD현대 쪽은 합병에 관해 시장에서도 시너지를 기대하는 만큼 관련 절차는 순조롭게 이뤄질 것으로 내다봤다.

업계에 따르면 HD현대건설기계는 지난 22일 공정위에서 기업결합 신고수리 통지서를 받았다. 공정위는 두 기업의 합병 결의가 공정거래법에 따른 기업결합 제한 규정에 위반되지 않는다고 회신했다. HD현대건설기계는 오는 9월16일 합병 결의 승인을 위한 주주총회를 개최할 예정이다. 합병기일(내년 1월1일)까지 남은 절차는 주주총회와 주식매수청구권 행사로 요약된다

주식매수청구권 행사 기간은 주주총회 당일부터 10월10일까지다. 주가가 낮으면 주주들은 보유 주식을 회사에 매수할 것을 요구할 가능성이 크다. 주식매수청구 권리를 행사하는 주주가 많아지면 HD현대 쪽의 자금 조달에도 부담으로 작용할 가능성이 있다.

회사 측이 주주한테 제시한 주식매수청구 가격은 HD현대건설기계와 HD현대인프라코어 각각 7만5545원, 1만1885원이다. 주가는 합병 계획을 시장에 공개한 지난 1일 이후 반짝 상승한 뒤 하락했다. 두 기업은 지난 2일 종가 기준 8만7000원, 1만3190원으로 전 거래일 대비 15%, 6% 상승했다. HD현대건설기계의 상승 폭이 더 컸다. 

이후 주가는 22일까지 내림세였다. 지난 22일 종가는 HD현대건설기계와 HD현대인프라코어 각각 7만3400원, 1만1140원이다. 회사 측이 내놓은 주식매수청구 가격을 밑도는 것이다. 주주 쪽에서는 주가가 높은 구간에서 움직여야 합병안을 따를 가능성이 크다. 반대로 주가가 회사 측 제시 가격보다 낮게 움직이면 합병에 반대하고 주식매수청구권 행사를 고민할 수 있다. 

이 같은 상황에서 23일 하루 만에 주가는 크게 반등하며 분위기 반전에 성공했다. 이날 발표된 2분기 HD현대인프라코어의 실적을 시장이 긍정적으로 받아들인 것으로 풀이된다. HD현대인프라코어의 2분기 연결기준 매출과 영업이익은 지난해 동기 대비 각각 7%, 30% 증가했다. 특히 매출은 7개 분기 만에 증가세로 전환했다. HD현대인프라코어 주가는 이날 하루 18.76% 급등했고 합병 주체인 HD현대건설기계 주가도 덩달아 13.35% 상승했다. 

주가 흐름이 중요한 것은 주식매수청구 권리가 과도하면 합병 자체가 틀어질 가능성도 있기 때문이다. 주식매수청구권이 행사된 주식매수가액이 일정 한도를 상회하면 이사회 결의로 합병을 해제할 수 있다. HD현대건설기계와 HD현대인프라코어는 매수가격 한도를 각각 1500억원, 2500억원으로 설정하고 있다. 주주들의 주식매수청구를 감당할 수 있는 회사의 상한선인 셈이다.

주식매수가격 한도는 각 사 재무상태를 고려한 결정으로 파악됐다. HD현대건설기계의 3월 말 별도 재무제표 기준 현금성자산은 1049억원이었다. HD현대인프라코어의 현금성자산은 1695억원이다.

HD현대건설기계 관계자는 주가에 관해 "주식매수청구권 가격을 상회하는 만큼 시장에서도 긍정적으로 보고 있는 것"이라며 "증권사, 신용평가사 등에서 두 기업 합병에 관해 시너지를 높게 평가하고 있다. 운영효율 제고, 해외생산 거점의 공동 활용, 공급망 공동 육성 등의 효과를 기대하고 있다"고 말했다.