[딜사이트 이우찬 기자] 황제주를 눈앞에 둔 효성중공업의 기세가 쉽게 사그라들지 않고 있다. 4년 전 수소산업 확장의 기대주로 주목받으며 몸값을 높였다면 지금은 미국을 위시한 전력기기 시장 성장에 따른 실적주로 실력을 드러내는 모습이다. 4년 만에 주가는 13배로 불어났는데 조현준 효성그룹 회장의 2020년 미국 멤피스 공장 투자가 신의 한 수가 된 것으로 평가되고 있다.

효성중공업의 지난 10일 종가는 97만8000원이다. 52주 최고가는 99만8000원으로 황제주 돌파를 눈앞에 뒀다. 최근 3개월 동안 코스피가 30% 상승했는데 효성중공업은 123% 폭등했다. 피어그룹 LS일렉트릭, HD현대일렉트릭의 같은 기간 수익률 61%, 44%를 크게 상회할 만큼 압도적인 상승세다. 대신증권(110만원), 미래에셋증권(122만원) 등 증권사들은 잇따라 효성중공업의 목표 주가를 상향 조정하고 있다.

회사의 올해 1분기 실적의 경우 1조760억원의 매출과 1024억원의 영업이익을 기록했다. 지난해 동기와 비교하면 매출·영업이익은 9%, 82% 증가했다. 지난해 연간 매출과 영업이익은 각각 4조8950억원, 3625억원이다. 2021년(매출 3조947억원, 영업이익 1200억원)대비 눈에 띄게 성장했다. 2021년 말 288%의 부채비율은 지난해 말 203%까지 하락했다. 실적과 재무 모두 흠 잡을 데 없는 성적표다. 시장은 효성중공업의 2025년, 2026년 매출을 각각 5조원대, 6조원대로 예측하고 있다.

지금의 우수한 실적에 이어 미래 예상되는 실적치가 맞물리며 주가를 끌어올린 것으로 분석된다. 건설부문과 중공업부문의 사업 영역 중 기업가치와 직결되는 곳은 단연 중공업부문이다. 미국 전력기기 시장의 장밋빛 미래가 자리잡고 있다. 도널드 트럼프 미국 대통령이 AI 패권 강화 기조 속에 대규모 원자력발전 등 전력 인프라 투자와 데이터센터 수요가 중장기 늘어날 것으로 예상되고 있어서다. 효성중공업의 변압기는 발전소와 데이터센터에 쓰이는 필수품으로 각광받고 있다. 

미국 관세 영향도 제한적인데 올해 기준 국내 창원공장에서 생산돼 미국으로 직접 수출되는 물량은 6% 남짓으로 추정되고 있다. 조현준 회장의 2020년 멤피스 공장 투자가 제대로 빛을 보고 있다는 분석이다. 효성중공업은 2020년 2월 4500만달러를 주고 일본 미쓰비시중공업에서 멤피스 공장을 인수했다. 증설 투자로 멤피스 공장 변압기 생산캐파를 130대에서 200대로 늘릴 예정이다.

지금의 주가 급등은 4년 전 몸값이 크게 올랐을 당시와는 다른 양상이다. 2021년 회사의 주가는 6만7000원대였다. 이는 2020년 3월 8000원대와 비교해 8배 이상 급등한 가격이었다. 수소산업 관련 기대주로 부각됐을 뿐 실제 실적이 크게 영향을 미칠 정도는 아니었다. 지금은 미국 전력기기 시장 성장에 따라 재무제표에 드러나는 실적이 주가를 뒷받침하고 있다. 2024년 기준 중공업부문 북중미 지역 매출은 7324억원으로 2023년(4194억원)보다 75% 증가했다. 

GE와 지멘스 등 업계 선두 기업이 감당하지 못하는 수요를 효성중공업이 소화하는 것으로 알려졌다. 효성중공업 관계자는 "공급이 수요를 따라가지 못할 만큼 미국 전력기기 시장 성장이 가파른 편이다"고 말했다.