[딜사이트 정동진 기자] 기업공개(IPO)에 도전하는 인공지능 디지털 문서 서비스형 소프트웨어(SaaS) 전문기업 '사이냅소프트'가 높은 영업이익률로 주목받고 있다. 낮은 원가율과 높은 재구매율을 통해 경쟁사를 압도하는 수익성을 보인다는 평가다.

21일 금융투자업계에 따르면 사이냅소프트는 지난 10일 금융위원회에 증권신고서를 제출하고 본격적인 상장 절차를 진행 중이다. 총공모주식 수는 101만주, 희망 공모가액은 2만1000~2만4500만원을 제시했다. 상장 후 예상 시가총액은 밴드 상단 기준 약 1234억원, 대표 주관사는 NH투자증권이다.

지난 2000년에 설립된 사이냅소프트는 2010년 네이버가 전략적 투자자(SI)로 진입해 '네이버 오피스'를 합동 개발한 것을 계기로 시장에 이름을 알렸다. 지난해 말 네이버 오피스 서비스가 종료되며 네이버를 대상으로 한 매출 및 매입 거래액 비중이 올해 반기 기준 3.9%로 줄어들었으나, 자체 서비스인 '사이냅 오피스'로 전환해 제품 판매를 이어가고 있다.

사이냅소프트는 디지털 문서 활용 분야에서 업무 생산성 향상을 입증하며 삼성전자, SK, 현대, LG 등의 대기업을 포함한 7000개 이상의 민간 기업, 정부기관 중 80%(홈페이지 뷰어 기준)를 고객으로 확보 중이다. 주요 제품으로는 사이냅 오피스 외에 '사이냅 OCR', '사이냅 에디터', '사이냅 폼', '사이냅 오피스' 등이 있다.

투자은행(IB)업계에서는 사이냅소프트의 가장 큰 매력으로 높은 영업이익률을 꼽는다. 최근 기술특례 상장 트랙 등을 통해 수익성이 낮은 기업 혹은 수익이 거의 발생하지 않는 기업이 IPO에 도전해 논란이 끊이지 않지만 사이냅소프트는 수 년에 걸쳐 높은 수익성을 시현하고 있기 때문이다. 

구체적으로 사이냅소프트의 영업이익률은 지난 2021년 41.7%, 2022년 42.7%, 2023년 50.6%, 올해 상반기 기준 40.1%로, 매년 40% 이상의 영업이익률을 기록하고 있다. 이는 문서 저작 편집 소프트웨어 기업인 한글과컴퓨터(12~18%)는 물론, 실질적인 경쟁사인 폴라리스오피스(5~10%)와 비교해도 압도적인 수치다. 

사이냅소프트는 이 같은 높은 수익성의 비결로 '제품이 있는 솔루션 비즈니스' 구조를 들고 있다. 지난 20년간 개발해 온 문서 필터·뷰어·OCR 등의 제품이 한 번 만들어지면 지속적으로 판매가 가능해 별도의 원가 없이 매출이 지속적으로 늘어난다. 때문에 해당 구조 하에서는 제품의 품질 관리와 기능 업그레이드 등에 필요한 인건비가 고정비로 지출되는 것 이외에는 매출원가가 발생하지 않게 된다.

제품 특성상 낮은 고객 이탈률을 보이는 점도 사이냅소프트의 높은 수익성 시현에 한 몫을 하고 있는 평가다. 문서 뷰어의 경우 800곳 내외의 전체 고객 중 현재까지 타사 제품 이탈 사례는 4건에 불과했다. 반면 유지보수 또는 2년차부터의 연간 라이센스 연장(재구매) 비율은 50%에 육박하고 있다. 

이밖에 사이냅소프트는 이번 공모를 통해 유입되는 약 210억원의 자금 대부분을 생성형 AI 도입에 투자할 계획이다. 사이냅소프트는 디지털 문서와 인공지능을 결합하는 신규 SW솔루션 개발에 28억원, 전자공시시스템(Dart)에 공시된 정보를 답변할 수 있는 인공지능 개발에 22억원, 문서 처리 솔루션 SaaS 모델 전환에 46억원을 투입한다.

사이냅소프트 관계자는 "회사의 제품이 타사 대비 빠르고 정확한 데다 오류도 적어 선도적인 지위를 가지고 있는 점이 높은 영업이익률의 비결"이라며 "현재 문서 뷰어 시장이 이제 막 개화하고 있어, 실적이 더 향상될 가능성이 있다"고 설명했다.