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제테마, 560억 CB 오버행 이슈 촉각
최광석 기자
2024.06.21 08:00:25
내달 5일부터 전환청구 가능…"콜옵션 행사 계획 미정"
이 기사는 2024년 06월 20일 11시 21분 유료콘텐츠서비스 딜사이트 플러스에 표출된 기사입니다.
(출처=제테마 홈페이지)

[딜사이트 최광석 기자] 제테마 주가 추이에 시장의 관심이 커지고 있다. 내달 초 560억원 규모의 전환사채(CB)에 대해 주식 전환청구가 가능해짐에 따라 자칫 오버행(잠재 매도 물량) 이슈가 불거질 수 있다는 우려에서다. 더욱이 현재 회사 주가가 전환가액을 상회해 차익실현을 노리는 투자자들이 곧바로 시장에 물량을 풀 수 있다는 전망도 나오고 있다.  


19일 업계에 따르면 제테마가 작년 7월6일 발행한 560억원 규모의 제9회차 CB 전환청구가 내달 6일부터 시작된다. 발행 당시 전환가액은 2만210원이었지만 주가 하락으로 현재는 1만4702원으로 조정됐다. 


9회차 CB 인수한 이들은 '한투신한레이크 케이뷰티 신기술사업투자조합'과 '한국투자 Re-Up II 펀드'다. 이들은 각각 410억원과 150억원을 들여 CB를 매입했다. 


시장에서 주목하는 부분은 제테마의 주가다. 회사의 18일 종가는 1만6230원으로 전환가액보다 10% 이상 높은 상황이다. 해당 CB의 표면이자율과 만기이자율이 각각 0%, 2%을 고려했을 때 내달까지 현재의 주가 수준을 유지할 경우 주식전환을 청구할 가능성을 배제할 수 없는 상황이다. 

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해당 CB에 매도청구권(콜옵션)이 걸려있지만 회사가 이를 행사하기 어려울 것이라는 관측도 나오고 있다. 올 1분기 말 기준 회사가 1년 안에 상환해야 할 차입금이 보유하고 있는 현금(현금및현금성자산+단기금융상품)보다 2배 이상 많은 까닭이다. 회사의 단기차입금은 유동성장기차입금과 유동성전환사채 등을 합해 649억원이며 보유 중인 현금은 316억에 불과하다. 제테마는 7월6일부터 내년 7월5일까지 전체 CB 물량의 30% 범위에서 회사 또는 회사가 지정하는 제3자에게 매도를 청구할 수 있는 권리를 가지고 있다. 


채권자들이 CB를 전환할 경우 김재영 대표와 특수관계인들의 지배력은 약화될 전망이다. CB 물량을 전부 주식으로 전환할 경우 발행되는 신주는 380만9005주로 현재 발행주식(1785만8759주) 총수의 17.5%에 달한다. 이 경우 29.21%(521만5259주)의 주식을 보유한 김재영 대표와 특수관계인들의 지분율은 24.1%로 5%p(포인트) 이상 하락한다. 


제테마 관계자는 "작년 CB 발행에 참여한 투자자들은 보툴리눔 톡신 국내 허가에 대한 기대감과 그간 확보해 놓은 타 국가들과 판매 계약 등 회사의 장래성을 봤다"며 "아직 시장에 실질적인 결과가 나온 게 없고 전환가액 대비 주가가 10% 정도 높은 상황이기에 당장 물량을 소화할 의사가 없는 것으로 판단하고 있다"고 말했다. 


이어 그는 "매도청구권 행사는 회사와 경영진이 판단할 문제"라며 "아직 결정된 사항은 없다"고 덧붙였다. 

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