[딜사이트 이승주 기자] 한국신용평가(한신평)가 조선호탤앤리조트의 신용등급 전망을 상향 조정했다. 엔데믹 전환에 따른 수요 증가세와 더불어 사업장 확대, 외국인 고객 증가, 비용 효율화 등으로 영업실적 및 재무조건 개선이 가능할 것이라는 전망이다. 

12일 한신평은 정기평가를 통해 조선호텔앤리조트의 담보부사채 등급전망을 '안정적'에서 '긍정적'으로 변경하고 본평가를 통해 기업어음 신용등급을 A2-로 유지했다고 밝혔다.

한신평은 2020년 코로나19 팬데믹 영향으로 위축됐던 호텔 수요가 지난해 본격적인 엔데믹 전환에 따라 회복되고 있다고 분석했다. 특히 지난해 8월 중국 정부의 한국 단체관광 허용에도 2019년 동월 대비 50% 내외에 머물렀던 중국인 입국객 또한 한중 항공노선 정상화 추세에 빠른 회복세를 나타내고 있다. 이에 국내 호텔 수요 증가가 지속될거란 전망이다.

사업장 확대로 인한 영업실적 개선도 등급전망 상향의 주된 이유다. 조선호텔앤드리조트는 2020년 10월 이후 5곳의 신규 호텔을 오픈했다. 2022년부터는 외국인 고객 및 MICE 수요 증가, 객단가 상승 등에 힘입어 매출 외형이 크게 확대됐다. 조선호텔앤리조트의 연결기준 매출은 2020년 1490억원에서 지난해 5562억원으로 늘었다.

매출 성장에 따른 고정비 부담 완화와 운영비용 효율화로 수익성도 개선됐다. 조선호텔앤리조트는 2022년 222억원의 영업이익을 올리며 흑자 전환했다. 지난해에는 403억원의 영업이익을 기록했으며 영업이익률은 전년 4.6%에서 7.2%로 2.6%포인트 상승했다. 이 같은 기조는 올해 1분기에도 이어지고 있다.

다만 한신평은 조선호텔앤리조트가 이달 신세계건설㈜의 레저 사업부문을 양수하는 것에 대해서는 지속적인 모니터링이 필요하다고 봤다. 양수 대상 사업 부문은 지난해 흑자 전환 이후 올해 1분기까지 흑자기조를 지속하고 있으나 과거 장기간 영업적지를 기록했기 때문이다.

한신평은 조선호텔앤리조트의 재무구조 개선세도 짚었다. 제고된 영업현금창출력과 계획된 유상증자 등을 바탕으로 영업양수 관련 자금소요에도 재무구조 개선세를 이어갈 수 있을 것이란 전망이다. 특히 신규 호텔 오픈으로 인한 리스부채 인식과 관련 투자 집행 등으로 저하됐던 재무구조가 최근 회복되고 있다는 점도 들었다. 조선호텔앤리조트의 총차입금/EBITA는 2021년 117.6배에서 지난해 9.4배로 줄었다.

이외에도 한신평은 모기업인 신세계그룹의 우수한 대외신인도와 지원여력, 그룹 전략사업과 호텔사업의 연계성 등을 고려할 때 유사시 이 회사에 대한 지원가능성이 높을 것으로 전망된다고 덧붙였다.

한신평은 "개선된 호텔부문의 영업수익성이 유지되고 있는 점과 양수 대상 사업부문 역시 2023년부터 흑자기조가 이어지고 있는 점 등을 감안할 때 이익창출 규모도 현 수준 대비 증가할 것"이라며 "영업양수 관련 자금소요로 단기적으로 차입부담이 증가할 전망이나 영업현금창출력이 유지되는 가운데 유상증자를 통해 1000억원의 자본을 확충할 계획으로 재무구조 개선세를 유지할 수 있을 것으로 예상된다"고 전망했다.