[삼성전자 자사주 활용법]
주가 연계 '자사주 보상' 도입, 엇갈린 반응
"책임경영 강화 기대" vs "체감 혜택 미미…부담만 가중"
이 기사는 2025년 02월 11일 16시 15분 유료콘텐츠서비스 딜사이트 플러스에 표출된 기사입니다.
(사진=뉴스1)


[딜사이트 신지하 기자] 최근 삼성전자가 성과급을 자사주로 지급하는 보상 체계로 개편하면서 호평이 나왔지만, 일각에서는 시장 기대 만큼의 결과를 가져오지 못할 것이라는 반응도 나오고 있다. 임원들에게 성과급을 현금 대신 자사주로 지급하는 방식을 도입했는데, 주가 하락 시 지급 주식 수량까지 줄이는 조건도 포함되면서 불만이 터져나오고 있다. 또 삼성은 직원들까지 이러한 체계를 확대해 책임경영 강화와 주가 부양 효과를 기대하고 있으나 직원들이 얼마나 받아들일 수 있을지도 미지수다.  


업계에 따르면 삼성전자는 지난달 17일 임원에 대한 초과이익성과급(OPI) 일부를 자사주로 지급하는 방안을 결정했다. 상무는 성과급의 50% 이상을, 부사장은 70% 이상, 사장은 80% 이상의 자사주를 선택해야 한다. 등기임원은 100%다. 임원들이 받게 될 자사주는 1년 후인 내년 1월 지급된다. 다만 지급 시점의 주가 변동에 따라 최종 지급 주식 수량이 조정된다. 지급 약정일 기준 주가가 유지되거나 상승하면 약정된 주식 수량을 받지만 하락하면 하락률만큼 지급 수량이 줄어든다.


직급별로 매도 제한 기간도 설정했다. 부사장 이하는 지급일로부터 1년간, 사장단은 2년간 매도할 수 없다. 회사는 이를 두고 책임경영 강화를 이유로 들었다. 임원 성과급을 주가와 연계해 경영진이 영업이익 등 실적 외에 주가 관리에도 적극 나서도록 유도하겠다는 취지다.


삼성전자는 내년부터 이를 직원에게도 확대 적용하는 방안을 검토 중이다. 다만 직원들에게는 자사주 지급이 의무가 아닌 선택 사항이 될 것으로 보인다. 현재 성과급의 몇 %를 자사주로 지급할지, 의무 보유 기간과 추가 인센티브 제공 여부 등 세부 조건은 아직 확정되지 않았다. 예컨대 의무보유기간을 1년으로 하면 자사주 10%를 추가로 주고 2년으로 하면 20%를 추가로 지급하는 식이다. 세부적인 비율이나 기간은 막판 조율 중에 있으며 곧 확정할 계획이다. 


삼성전자 관계자는 "내년부터 일반 직원도 성과급을 자사주로 받을 수 있도록 검토 중"이라며 "이는 강제 사항이 아닌 선택제"라고 말했다. 이어 "직원들은 100% 현금 수령도 가능하고, 일부 또는 전부를 자사주로 선택할 수도 있을 것"이라며 "보유 기간도 본인이 설정할 수 있고, 일정 기간 보유하면 추가 인센티브를 제공하는 방안도 검토하고 있다"고 덧붙였다. 또 "임원과 달리 직원들은 전적으로 자유롭게 결정할 수 있는 구조이기 때문에 선택의 폭이 넓어진 셈"이라고 밝혔다.


이번 삼성전자의 조치를 두고 업계에서는 상반된 반응이 나온다. 우선 경영진의 책임경영 강화와 주주가치 제고 효과를 기대하는 시각이 있다. 기존에는 성과급이 주로 현금으로 지급됐지만 이를 자사주로 전환하면서 임직원의 주가 관리에 대한 책임감이 커졌다는 분석이다. 임직원의 충성도를 높이고 인재 유출을 방지하는 효과도 기대된다. 일정 기간 주식을 보유해야 하는 구조상 근속 기간이 늘어나는 일종의 '락인 효과'가 발생할 가능성이 높다는 관측이다. 실적 개선과 경영 성과 창출에 대한 동기 부여 수단이 될 것이라는 분석도 나온다.


반면 이번 조치가 삼성전자의 기대 만큼 효과를 거둘지 불투명하다는 시각도 많다. 현금 대신 미래 가치가 불확실한 주식을 받아야 한다는 점에서 임원들의 불만이 적지 않은 것으로 전해졌다. 매도 제한으로 현금화가 어렵고, 개인적인 재정 계획에도 부담을 줄 수 있다. 향후 자사주로 지급했던 물량이 보호예수기간이 지나면 시장에 대거 풀려 주가에 부담을 줄 가능성도 있다. 오일선 한국CXO연구소장은 "자사주를 지급하는 방식은 경영진의 책임경영을 강화하는 차원에서 도입된 것으로 보인다"면서도 주가 하락 시 지급 주식 수량이 줄어드는 구조가 임원들에게 부담으로 작용할 수 있다고 지적했다.


그는 "보통 주가가 떨어지면 추가적인 주식 보상을 통해 손실을 보전하는 방식이 많지만 삼성전자의 경우 오히려 주가 하락 시 지급 주식이 줄어들어 임원 입장에서는 손해를 볼 수밖에 없다"고 말했다. 이어 "성과급을 주식으로 받는다고 해서 실질적인 보상이 늘어나는 것이 아니라 오히려 현금화가 제한되면서 개인 재정 계획에도 부담이 될 수 있다"고 덧붙였다.


일각에서는 세금 부담에 대한 우려도 나온다. 임원이 자사주를 성과급으로 받을 경우 지급 시점의 시가를 기준으로 근로소득세가 원천징수된다. 이후 매도 시 양도소득세 부담 가능성이 있지만 대부분의 임원이 대주주에 해당하지 않아 이중 과세에서는 제외될 것으로 보인다.


직원들에게 이를 적용할 가능성이 높아졌지만 내부 반응은 달갑지 않은 분위기로 전해졌다. 회사의 올해 실적 전망이 밝지 않은 데다 성과급 지급 규모도 높지 않고, 이를 주식으로 받아도 수량이 제한적이라 실질적 혜택을 크게 느끼기 어렵다는 얘기다. 또 직원은 자유롭게 선택할 수 있다고 하지만 현재 삼성전자가 실적 저하로 인해 현금 보유가 줄어들고 있는 상황에서 회사 분위기상 자사주 선택을 할 수밖에 없는 압박이 있을 수도 있다. 


박재성 삼성 초기업노조 사무처장은 "현재 회사 상황이 좋지 않다고 보는 시각이 많아 주가 상승을 확신할 수 없는 상태"라며 "현금 대신 자사주를 선택하려는 직원은 많지 않을 것"이라고 내다봤다. 이어 "성과급 지급 규모 자체가 작아 큰 메리트가 없다"며 "주식으로 지급한다면 기존 성과급을 대체하는 방식이 아니라 별도의 보상 형태로 제공돼야 동기 부여가 될 수 있다"고 지적했다. 또 "임직원들이 책임 경영 차원에서 주식을 보유할 것이라는 기대는 다소 과한 해석"이라고 평가했다.

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