[딜사이트 김민기 기자] 이재용 삼성전자 회장의 '부당합병·회계부정' 재판이 1심에서 무죄가 선고됐지만 여전히 삼성의 오랜 과제인 지배구조 개편 작업은 쉽지 않을 것으로 예상된다.

검찰이 항소하면서 2심 재판 결과도 남아있고, 현실적으로 지주사 전환이나 삼성전자 인적분할은 어려울 것이라는 게 전문가들 시각이다. 다만 삼성이 최근 글로벌 시장이 빠르게 변화하고 경쟁사들이 치열하게 치고 올라오는 만큼 그룹의 미래를 이끌어갈 컨트롤 타워 부활은 이뤄질 것으로 예상된다.

14일 업계에 따르면 이 회장이 1심 재판에서 무죄를 받으면서 새로운 성장동력 발굴을 통한 '뉴삼성' 체제 본격화의 기대감도 커지고 있다. 과거 삼성그룹의 진단 기능을 맡는 미래전략실과 같은 컨트롤 부활도 조금씩 이야기가 나오고 있다.

일단 삼성 대내외적으로는 아직은 조심스러운 상황이다. 검찰이 1심 결과에 대해 항소를 결정하면서 또다시 이 회장의 행동에 제약이 생겼기 때문이다. 게다가 섣불리 컨트롤타워 부활을 논의할 경우 국민 여론도 나빠질 우려가 있어 2심 재판 결과를 기다릴 것이라는 시각도 나온다. 아직까지는 이 회장의 사법 리스크 족쇄가 온전히 풀리지 못했다는 분석이다.

다만 1심에서 무죄가 나왔고 2심은 1심 때와는 달리 재판이 빠르게 진행될 수도 있을 것으로 전망되고 있다. 법조계에서도 1심 때 이미 증인들을 다수 확보했고 오랜 기간 변론을 거쳤기 때문에 1심 때처럼 1~2주 간격으로 재판에 출석하지 않아도 될 것으로 보고 있다.

이에 삼성 역시 2심 재판 결과 전에 빠르게 움직이기보다는 결과를 기다리면서 차근차근 지배구조 개선 작업을 펼칠 것으로 예상되고 있다. 아울러 주주총회와 총선 등이 끝나고 다음 주 삼성 준법감시위원회가 첫 회의를 진행하면 가시적인 움직임이 생길 것으로 전망되고 있다.

무엇보다 삼성에서는 지배구조 개편 일환으로 컨트롤타워 부활이 우선시 될 가능성이 높다. 그간 증권가에서는 삼성의 지배구조 일환으로 삼성물산 또는 삼성전자의 지주회사 전환과 삼성전자 분할 가능성에 대한 시나리오를 내놓았다. 하지만 2017년 4월 삼성전자는 지주회사 전환은 하지 않기로 이사회 결의를 한 바 있어 지주사 전환은 사실상 어려울 것으로 보인다.

당시 삼성전자는 지주회사로 전환할 경우 전반적으로 사업경쟁력 강화에 별다른 도움이 되지 않고, 오히려 경영 역량의 분산 등 사업에 부담을 줄 우려가 있다고 판단했다. 지주회사 전환 과정에서 삼성전자와 계열회사의 보유 지분 정리 등이 필요한데, 계열회사의 보유 지분 정리는 각 회사의 이사회와 주주들의 동의가 필수적이라 삼성전자가 단독으로 추진하는 것이 어렵다는 게 이유였다.

나아가 금산법과 보험업법이 규정한 바에 따르면 삼성전자가 지주회사와 사업회사로 분할할 경우 현재 금융 계열회사가 보유 중인 삼성전자 지분 일부 또는 전량 매각이 필요할 수도 있어 삼성전자 주가에 불안 요인으로 작용할 가능성이 있다는 이유도 있었다.

삼성물산의 지주회사 전환 역시 불가능하다는 평가다. 삼성물산을 둘로 쪼개 삼성전자 등으로 구성된 사업지주와 삼성생명 등을 거느리는 금융지주로 분할하는 방안이다. 이를 위해서는 삼성물산이 삼성전자 지분을 30%까지 확보해야 하는데 수십조원에 달하는 재원을 마련하는 것은 사실상 실현하기 어렵다는 판단이다.

이에 컨트롤 타워 부활에 집중할 것이라는 게 업계 시각이다. 실제 새로운 거버넌스 개혁이라는 측면에서 삼성이 택할 수 있는 현실성 있는 카드다. 더불어 이재용 회장이 4세 경영은 없다고 선포한 만큼 삼성 그룹에 총수가 없어져도 그룹 전체를 아우르는 컨트롤타워가 부활할 필요성은 부각될 수 있다.

사업이나 경영적인 측면에서도 컨트롤 타워의 부활이 필요하다는 여론도 많다. 그룹이 거대해지다 보니 주요 의사 결정에 상당한 시간이 걸리고 각종 돌발 변수에 대한 대응이 늦어지고 있다. 특히 미래 사업을 책임질 M&A나 지분 투자 등 중장기 전략을 수립하기가 쉽지 않다.

사업지원 태스크포스(TF)가 있지만 그룹 전체를 아우르기엔 규모도 작고 빠른 의사결정을 하기엔 일부 임원들에게 책임이 집중 돼 있다는 단점도 있다. 삼성전자(사업 지원), 삼성물산(설계·조달·시공), 삼성생명(금융 경쟁력 제고)으로 흩어져 있는 것도 급변하는 글로벌 환경에 대응하기 어려운 점 중 하나다.

다만 컨트롤타워를 어느 시기에 어떤 형태로 부활시킬지가 관건이다. 기존의 구조조정본부, 미래전략실 등 컨트롤 타워가 오너의 사적 이익을 위해 움직였다는 오명으로 해체되거나 폐쇄됐다. 이에 오너의 사적 이익이 아닌 회사의 미래를 이끄는 형태의 구성과 적절한 견제, 감시기구를 만드는 것도 중요할 것으로 보인다.

3기를 시작하는 준감위와 소통도 반드시 필요하다. 준감위의 결정과 의견 없이 단독으로 컨트롤 타워를 만들기는 어려운 상황이다. 삼성 역시 명분을 얻기 위해서는 준감위와 여론의 지지를 받아야한다. 또 새로운 컨트롤 타워에는 새로운 인물이 필요한 만큼 올해 연말 인사와 더불어 컨트롤 타워 부활이 진행될 가능성도 나온다.

이상헌 하이투자증권 연구원은 "현실적으로 삼성의 재배구조 개선의 측면에서 당장 할 수 있는 것은 컨트롤 타워 부활이 유일하다"면서 "삼성이 컨트롤타워를 부활시키기 위해서는 준감위의 역할이 중요하고 '새 술은 새 부대'에 담 듯 기존 인물이 아닌 새로운 인물로 구성해야될 것"이라고 전했다.

김민기 기자 peniel@dealsite.co.kr

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