[딜사이트 민승기 기자] 셀트리온헬케어와 합병을 앞둔 셀트리온이 다양한 자금 조달 방안을 검토하는 등 주식매수청구권 대비책 마련에 분주한 모습이다. 현재 주가가 주식매수청구권 가격보다 낮아 반대매매 수요가 늘어날 가능성이 높은 만큼 사전 대비에 나선 것으로 풀이된다.
19일 관련 업계에 따르면 셀트리온은 이달 초 한국기업평가와 나이스신용평가로부터 기업어음의 신용등급을 'A1'으로 신규 평가 받았다. 단기채무 신용등급 중 최고 단계인 'A1'은 단기적인 원리금 지급확실성이 매우 높으며, 예측 가능한 장래의 환경 변화에 영향을 받을 가능성이 낮을 때 부여하는 등급이다. 우량한 기업일수록 기업어음과 회사채로 조달할 수 있는 자금의 금리가 낮아진다.
두 신용평가사는 셀트리온의 높은 글로벌 시장지위, 연구개발역량 감안시 사업안정성이 매우 우수하다는 점, 운전자본 변동성 등이 내재하나 수익성 및 현금창출력이 우수하다는 점 등을 고려해 A1등급을 줬다. 이에 셀트리온이 CB(전환사채) 발행 등을 통한 자금을 확보에 나설 가능성을 점치는 목소리도 시장서 나오고 있다.
사실 셀트리온은 채권보다 은행권 차입을 더 선호해왔다. 현재도 이 회사는 신한·우리·산업·수출입은행 등으로부터 총 4832억원을 빌린 상태다. 반면 회사채는 2013년 3000억 규모의 전환사채(CB)와 2015년 1000억원 규모의 해외 교환사채(EB)를 발행한 것이 전부다. 따라서 셀트리온이 최근 기업어음 등급평가를 받게 된 것도 은행권 차입 이외의 방법으로 자금을 조달하기 위한 조치라는 게 시장의 공통된 반응이다.
셀트리온이 은행권 차입 외 채권으로 자금 조달을 계획하게 된 이유는 셀트리온헬스케어와의 합병 과정에서 주식매수청구권 행사 수요가 늘어날 것으로 내다본 결과로 풀이된다. 이는 셀트리온과 셀트리온헬스케어의 주가 대비 주식매수청구권 행사 가격이 월등히 높은 것과 무관치 않다. 19일 종가 기준 셀트리온과 셀트리온헬스케어의 주가는 14만5600원, 6만4300원으로 주식매수청구권 가격 대비 각각 5213원, 2951원 낮은 수준이다.
이런 가운데 셀트리온은 소액주주들의 주식매수청구권 행사 물량을 셀트리온헬스케어와 합산해 1조원을 제한한 상태다. 두 회사 모두 소액주주가 약 60%에 달하는 만큼 모두 받아들이는 것은 무리가 따르기 때문이다. 실제 양사 소액주주들이 각각 3%씩 주식매수청구권을 행사하면 셀트리온은 6440억원의 자금이 필요하고, 셀트리온헬스케어가 지불해야 하는 금액도 3236억원에 달한다.
올 상반기 기준 두 회사는 8431억원(셀트리온 5922억원, 셀트리온헬스케어 2509억원)의 현금 및 현금성자산은 보유 중인데, 이중 주식매수청구에 활용할 수 있는 재원은 한정적일 수밖에 없는 것을 고려하면 은행 차입 외 채권 발행까지 염두하지 않을 수 없는 상황인 셈이다.
이에 대해 셀트리온 관계자는 "현재 진행 중인 합병의 주식매수청구권 대응 및 향후 미래성장 발판 마련의 일환으로 단기 및 장기 자금조달을 검토하고 있는 것은 맞다"며 "다만 아직 명확히 결정된 내용은 없다"고 덧붙였다.
ⓒ새로운 눈으로 시장을 바라봅니다. 딜사이트 무단전재 배포금지
