[딜사이트 박안나 기자] HL D&I한라가 오는 11월 만기가 도래하는 회사채를 차환하기 위해 '프라이머리 채권담보부증권(P-CBO)'을 발행한다. 정책금융기관의 보증이 더해지는 P-CBO 특성상 비교적 유리한 금리조건에서 자금을 조달할 수 있을 것으로 전망된다.

HL D&I한라는 지난해에 이어 올해에도 회사채 시장에서 활발한 자금조달 행보를 보이고 있는데, 산업은행의 회사채 지원프로그램, P-CBO 등 정책적 지원을 적극 활용하는 점에 눈길이 간다.

HL D&I한라는 10월 말 프라이머리 채권담보부증권(P-CBO)을 발행해 자금을 조달할 예정이다. 오는 11월 만기가 도래하는 100억원 규모 회사채 차환 목적으로 관측된다. 2022년 11월, 2024년 11월 발행했던 P-CBO 물량으로, 각각 50억원씩 총 100억원 만기가 예정됐다.

P-CBO는 자체 신용등급만으로는 시장에서 자금조달이 어려운 기업을 대상으로, 신용보증기금이 보증을 제공해 발행되는 증권이다. 발행사 입장에서는 신용도가 보강돼 발행 금리를 낮출 수 있고, 투자자는 안정성을 확보할 수 있는 구조다.

BBB+ 신용도를 지닌 HL D&I한라로서는 정책적 보증이 더해지는 덕분에 자력 발행 대비 금리 부담을 완화할 수 있다. 채권시장에서 건설채 선호도가 높지 않은 상황에서 정책금융기관의 보증이 든든한 울타리 역할을 하는 셈이다.

2023년 말 태영건설이 워크아웃에 더해 올해 초 신동아건설의 법정관리까지 더해지며 건설채 투자 수요는 급격히 위축됐고, HL D&I한라도 그 영향을 고스란히 받았다. 지난해 2월 700억원 규모 공모채 발행 당시 수요예측에서 단 한 건의 주문도 확보하지 못하며 전액 미매각을 기록한 바 있다.

그러나 같은 해 6월에는 산업은행을 인수단으로 확보한 덕분에 자력으로 모든 물량을 시장에서 소화시켰다. 산업은행이 최대 350억원의 미매각 물량 인수를 준비했지만, 수요예측 단계에서만 560억원 주문이 몰렸고 추가 청약을 통해 완판에 성공했다.

올해 들어서도 HL D&I한라는 활발한 조달 행보를 이어가고 있다. 1월 810억원, 6월 900억원 등 상반기에만 1710억원을 공모 회사채로 조달했다. 지난해에 공모·사모채를 합쳐 1950억원을 마련한 데 이어 올해에도 유사한 기조를 이어가는 모습이다.

산업은행의 회사채 지원 프로그램, 정책금융의 보증이 더해진 P-CBO등 정책 금융기관의 역할은 HL D&I한라 조달 행보의 든든한 지원 역할을 하는 모양새다. 올해 1월과 6월 HL D&I한라의 공모채 발행 모두 산업은행이 회사채 지원 프로그램을 통해 미매각 물량을 인수할 예정이었다. 하지만 수요예측에서 발행물량을 초과하는 수요가 몰리며 완판 및 증액발행에 성공했다.

HL D&I한라의 무보증 회사채는 BBB+ 등급으로 평가받고 있으며, 최근 개별민평금리는 동급 민평금리 대비 1%포인트 이상 높은 수준에서 형성돼 있다. 건설업 침체가 장기화하는 데 따라, 건설사에서 발행가는 회사채에 높은 가산금리가 요구되는 영향이다.

HL D&I한라는 고금리 매력과 더불어 산업은행 인수 및 정책금융기관 보증 등 안전망을 마련한 덕분에 무리없이 자금조달을 마칠 것으로 전망된다.