다만 일부 사업장의 미분양 해소가 늦어지면서 수익성에 변수로 작용할 수 있다는 지적이 나온다. 미분양을 해소하면 충당금 환입으로 수익성 개선을 기대할 수 있지만 지방 사업장은 미분양 해소에 어려움을 겪고 있기 때문이다.

29일 증권업계에 따르면 LS증권의 지난해 연결기준 영업수익은 1조6537억원으로 전년(1조3222억원) 대비 25.1% 증가했다. 같은 기간 영업이익은 34.3% 감소한 218억원으로 집계됐다.

영업수익 증가에도 수익성이 저하된 배경은 신용손실충당금, 즉 충당금 적립 때문으로 풀이된다. 주요 수익원이던 PF 영업이 축소됐을 뿐만 아니라 신용손실충당금만 지난해 476억원을 새로 쌓았다. 특히 충당금의 상당부분이 부동산 PF와 연관된 것으로 알려졌다.

2023년 683억원이던 LS증권의 충당금 적립 규모는 지난해 감소세로 바뀌었다. 지난해 말 기준 3788억원에 이르는 PF 신용공여액의 상당 부분에 대해 충당금을 적립했다는 게 LS증권의 설명이다. 대부분의 PF 신용공여액이 중·후순위 대출인 만큼 강화된 부동산 PF 사업성 평가기준에 따라 손실 위험에 선제적으로 대응했다는 것이다.

LS증권 관계자는 "부동산 PF 사업성 평가기준 강화에 따라 사모사채 및 채무 인수를 진행하고 있다"며 "이에 따른 충당금 적립도 꾸준히 진행하고 있는 상황"이라고 설명했다. 이에 업계에서는 LS증권의 올해 PF 관련 손실이 제한적일 것이라는 전망이 나온다. 

LS증권은 PF 관련 추가 손실 가능성이 낮은 만큼 충당금 환입에 따른 수익성 개선을 기대하고 있다. 특히 PF 대출을 받은 사업장이 개발을 완료한 뒤 분양대금을 확보하고 대출금을 상환하면 신용공여 제공자의 대출 회수 위험도 해소돼 충당금 환입으로 이어지기 때문이다.

LS증권이 제공한 PF 신용공여액(3788억원) 중 올해 만기 예정 금액은 3088억원이다. 서울과 수도권에 위치한 사업장은 분양률 관리가 양호해 충당금 환입을 기대할 수 있는 상황이다.

서울시 마포구 아현동 613-10 일원에서 진행 중인 마포로3구역제3지구 도시환경정비사업에 LS증권은 PF 대출금의 350억원에 대한 사모사채 인수확약을 제공하고 있다. 이 사업의 시공은 대우건설이 맡았으며 분양률 100%를 기록하고 현재 공사가 진행 중이다.

브릿지론으로 분류되는 자양5구역 공동주택 신축사업의 트랜치B 1500억원에도 LS증권은 사모사채 매입약정을 제공했다. 호반건설의 자체개발사업으로 사업주체의 신용도가 비교적 우량하고 만기가 2026년 6월 24일로 1년 이상 남았다.

다만 지방 사업장의 경우 분양 전망이 밝지 않다. 올해 만기 예정인 PF 신용공여액 중 1003억원이 지방 사업장으로 파악된다. 이 때문에 이들 사업장에 대해선 충당금 추가 적립, 상각금 적립, 대손 처리 등이 불가피한 상황이다. 상각금은 충당금보다 확정적인 수준의 손실을 반영해 적립하는 비용을 의미한다. 대손처리는 특정 항목의 완전 손실을 의미한다.

여수·부산 등에 위치한 사업장이 대표적으로 미분양 해소에 어려움을 겪고 있다. 전라남도 여수시 학동 74 일원에 진행 중인 주상복합 개발사업은 LS증권이 100억원의 Tr.B 대출에 신용공여를 제공했으나 지난해 말 기준 분양률이 17%에 불과하다.

부산에서 진행 중인 범천1-1구역 도시환경정비사업은 힐스테이트아이코닉 아파트가 들어설 계획이지만 후분양을 진행할 예정이라 최근 PF 대출을 부동산담보부대출로 전환한 상태다. 올해 분양을 시작할 예정으로 알려졌으나 분양 흥행을 보장할 수 없는 상황이다.

업계 관계자는 "PF 신용보강을 제공한 증권사 대부분이 충당금을 적립한 상황으로 충당금 추가 적립을 막기 위해선 기존 사업장의 재무 충격에 대한 세밀한 모니터링이 필요하다"라고 말했다.